Strategy —l'azienda prima conosciuta come MicroStrategy— ha 845.050 BTC in bilancio al 19 settembre 2026, secondo il dataset che SatsIntel aggiorna ogni giorno e verifica con i filing della società. È, di gran lunga, la più grande tesoreria BitcoinTesoreria Aziendale di BitcoinAzienda che adotta Bitcoin come attivo principale o significativo del proprio bilancio.Vedi scheda → aziendale del mondo: quella cifra equivale a circa il 4% di tutto il Bitcoin che arriverà a esistere (il limite è 21 milioni) e a quasi due terzi di tutto il BTC detenuto dalle società quotate del pianeta. Puoi consultare il dato in tempo reale nella sua scheda nella directory di SatsIntel.
Il numero qui sopra si aggiorna da solo: esce dallo stesso dataset che alimenta la directory delle tesorerie Bitcoin, non da una cifra scritta a mano mesi fa.
Quanti Bitcoin ha Strategy, nel contesto
845.050 BTC è una cifra difficile da dimensionare. Servono tre riferimenti. Rispetto al supply totale di Bitcoin (21 milioni), Strategy controlla intorno al 4%. Rispetto al Bitcoin che si muove ogni giorno sui mercati, la sua posizione è così grande che non potrebbe liquidarla sul mercato aperto senza spostare il prezzo: quando ha avuto bisogno di dollari ha venduto pacchetti piccoli e misurati, mai tutto insieme. E rispetto al resto delle tesorerie aziendali —179 società quotate con BTC in bilancio, 1.288.645 BTC in totale—, Strategy da sola rappresenta quasi il 66% del totale: il resto del settore, sommato, non arriva alla metà di ciò che possiede una sola società.
Strategy ha venduto Bitcoin nel 2026?
Sì, e conviene dirlo con precisione perché per anni la risposta è stata no. Nel suo 8-K del 3 agosto 2026 Strategy ha dichiarato di aver venduto 1.638 BTC tra il 27 luglio e il 2 agosto a un prezzo medio intorno ai 63.957 dollari —circa 104,7 milioni di dollari— destinati a pagare le distribuzioni delle sue azioni privilegiate e a riacquistare titoli STRC. È la seconda vendita dell'estate: a luglio aveva già venduto 3.588 BTC con lo stesso scopo.
Nessuna delle due è una liquidazione forzata. Strategy non ha il suo Bitcoin dato in pegno come garanzia, quindi non può ricevere una margin call sulla riserva; ha invece fatture in dollari con una scadenza —dividendi delle privilegiate e interessi— e una riserva di liquidità di circa 4.000 milioni di dollari creata proprio per farvi fronte. La distinzione tra "vendere perché sei obbligato" e "vendere per pagare una fattura" è il cuore della nostra analisi su se una tesoreria Bitcoin può essere costretta a vendere.
Nel netto dell'anno la società resta compratrice: ha accumulato molti più Bitcoin di quanti ne abbia venduti. Ma il modello del 2024 —comprare ogni settimana e non vendere mai— non descrive più ciò che fa nel 2026.
Quanto valgono e a che prezzo li ha comprati
Ai prezzi di settembre 2026, quei 845.050 BTC valgono più di 68.000 milioni di dollari. Il costo di acquisizione cumulato si aggira sui 64.000 milioni, il che colloca il prezzo medio di acquisto a 75.419 dollari per Bitcoin secondo l'8-K del 3 agosto 2026. Quel costo medio conta: è la soglia sotto la quale la riserva quota in minusvalenza latente, e sopra la quale ogni Bitcoin accumulato aggiunge valore contabile. La cifra esatta si muove ogni giorno con il prezzo; il valore live è sempre nella scheda di Strategy.
Come finanzia gli acquisti (senza intaccare la cassa del business)
La domanda più interessante non è quanti Bitcoin ha, ma come li paga. Strategy ha costruito una macchina di finanziamento con tre leve:
Aumenti di capitale at-the-market (ATM): emette azioni nuove direttamente sul mercato al prezzo vigente. Quando il titolo quota sopra il valore della sua riserva (mNAVmNAVMultiplo sul Valore Netto degli Attivi in BTC: come quota una tesoreria rispetto ai suoi BTC.Vedi scheda → maggiore di 1), emettere e comprare BTC aggiunge Bitcoin per azione invece di diluire.
Debito convertibile: obbligazioni a tassi molto bassi che si convertono in azioni se il prezzo sale, un modo economico di raccogliere capitale con leva sulla tesi di Bitcoin.
Privilegiate perpetue: una scala di strumenti a reddito fisso —STRK all'8%, STRF, STRC al 12% con due pagamenti al mese e STRD— che pagano un dividendo in cambio di capitale, senza diluire l'azione ordinaria e senza scadenza. È il modello di bilancio che Michael Saylor ha trasformato in modello per il resto del settore, spiegato in dettaglio nella nostra analisi dell'ingegneria finanziaria di Strategy.
Il rovescio della medaglia di quella scala è quello che si è visto a luglio e agosto: i dividendi delle privilegiate si pagano in dollari ogni trimestre, piova o meno, ed è quell'impegno a spingere a vendere Bitcoin quando l'emissione di azioni non basta a coprirlo.
Come si valuta il titolo: mNAV e BTC Yield
Avere 845.050 BTC non significa che il titolo valga esattamente quello. Due metriche proprie del settore lo spiegano. L'mNAV misura a quante volte il valore della sua riserva di Bitcoin quota la società: sopra 1 c'è premio, sotto, sconto. E il BTC Yield misura se la società aumenta il Bitcoin per azione nel tempo —il vero test per capire se la sua macchina di emissione crea o distrugge valore per l'azionista—. Una tesoreria che emette azioni per comprare BTC aggiunge valore solo se il BTC per azione sale; se scende, sta diluendo.
Il resto del settore
Strategy è il riferimento, ma non è sola: Metaplanet in Giappone, Twenty One, Marathon, Riot e 179 società quotate replicano l'idea a scale diverse. La directory completa delle tesorerie Bitcoin le ordina per holdings, con mNAV e dati live di ciascuna, e l'elenco commentato delle tesorerie Bitcoin spiega chi è chi. E se vuoi capire il fenomeno da zero, la guida su cos'è una tesoreria Bitcoin è il punto di partenza.
Holdings e valutazione al 19 settembre 2026, dal dataset che SatsIntel aggiorna ogni giorno e verifica con i filing della società. Le cifre di vendite e costo medio provengono dall'8-K di Strategy del 3 agosto 2026. Questa è divulgazione, non consulenza finanziaria.
