Strategy — das Unternehmen, das früher als MicroStrategy bekannt war — hält am 19. September 2026 845.050 BTC in seiner Bilanz, laut dem Datensatz, den SatsIntel täglich aktualisiert und mit den Filings des Unternehmens abgleicht. Es ist mit Abstand die größte Bitcoin-Unternehmens-TreasuryBitcoin-Unternehmens-TreasuryUnternehmen, das Bitcoin als wesentlichen oder primären Vermögenswert seiner Bilanz übernimmt.Zum Begriff → der Welt: Diese Zahl entspricht rund 4 % des gesamten Bitcoins, das je existieren wird (die Obergrenze liegt bei 21 Millionen), und nahezu zwei Dritteln des gesamten BTC, das die börsennotierten Unternehmen des Planeten halten. Den in Echtzeit aktualisierten Wert kannst du im Datenblatt im Tresor-Verzeichnis von SatsIntel einsehen.
Die Zahl oben aktualisiert sich von selbst: Sie stammt aus demselben Datensatz, der das Verzeichnis der Bitcoin-Tresore speist, und nicht aus einem vor Monaten von Hand eingetragenen Wert.
Wie viele Bitcoin Strategy hält, im Kontext
845.050 BTC ist eine schwer zu fassende Zahl. Drei Bezugspunkte helfen. Gegenüber dem Gesamt-Supply von Bitcoin (21 Millionen) kontrolliert Strategy rund 4 %. Gegenüber dem Bitcoin, der täglich an den Märkten bewegt wird, ist seine Position so groß, dass es sie am offenen Markt nicht auflösen könnte, ohne den Preis zu bewegen: Wenn das Unternehmen Dollar brauchte, hat es kleine, wohldosierte Pakete verkauft, nie alles auf einmal. Und gegenüber den übrigen Unternehmens-Tresoren — 179 börsennotierte Unternehmen mit BTC in der Bilanz, 1.288.645 BTC zusammengenommen — repräsentiert Strategy allein nahezu 66 % des Gesamtbestands: Der Rest des Sektors zusammengenommen erreicht nicht die Hälfte dessen, was ein einziges Unternehmen hält.
Hat Strategy 2026 Bitcoin verkauft?
Ja, und man sollte es genau sagen, denn jahrelang lautete die Antwort nein. In seinem 8-K vom 3. August 2026 erklärte Strategy, zwischen dem 27. Juli und dem 2. August 1.638 BTC zu einem Durchschnittspreis im Bereich von 63.957 Dollar verkauft zu haben — rund 104,7 Millionen Dollar —, bestimmt für die Ausschüttungen seiner Vorzugsaktien und den Rückkauf von STRC-Titeln. Es ist der zweite Verkauf des Sommers: Im Juli hatte es zum selben Zweck bereits 3.588 BTC verkauft.
Keiner der beiden ist eine Zwangsliquidation. Strategy hat seine Bitcoin nicht als Sicherheit verpfändet, kann also auf die Reserve keinen Margin Call bekommen; was es hat, sind terminierte Dollar-Rechnungen — Vorzugsdividenden und Zinsen — und eine Liquiditätsreserve von rund 4.000 Millionen Dollar, die genau dafür geschaffen wurde. Der Unterschied zwischen "verkaufen, weil man muss" und "verkaufen, um eine Rechnung zu bezahlen" ist der Kern unserer Analyse dazu, ob ein Bitcoin-Tresor zum Verkauf gezwungen werden kann.
Netto bleibt das Unternehmen im Jahresverlauf ein Käufer: Es hat weit mehr Bitcoin akkumuliert als verkauft. Aber das Modell von 2024 — jede Woche kaufen und niemals verkaufen — beschreibt nicht mehr, was es 2026 tut.
Wie viel sie wert sind und zu welchem Preis sie gekauft wurden
Zu den Preisen vom September 2026 sind diese 845.050 BTC mehr als 68 Milliarden Dollar wert. Die kumulierten Anschaffungskosten liegen bei rund 64.000 Millionen, was den durchschnittlichen Kaufpreis laut dem 8-K vom 3. August 2026 auf 75.419 Dollar je Bitcoin setzt. Diese Durchschnittskosten sind wichtig: Sie sind die Schwelle, unter der die Reserve mit einem latenten Verlust notiert, und über der jeder akkumulierte Bitcoin buchhalterischen Wert hinzufügt. Die exakte Zahl bewegt sich täglich mit dem Preis; der Live-Wert steht stets im Datenblatt von Strategy.
Wie die Käufe finanziert werden (ohne die Kasse des Geschäfts anzurühren)
Die interessantere Frage ist nicht, wie viele Bitcoin das Unternehmen hält, sondern wie es sie bezahlt. Strategy hat eine Finanzierungsmaschinerie mit drei Hebeln aufgebaut:
Kapitalerhöhungen at-the-market (ATM): Es emittiert neue Aktien direkt am Markt zum aktuellen Kurs. Wenn die Aktie über dem Wert ihrer Reserve notiert (mNAVmNAVMultiplikator auf den Nettoinventarwert in BTC: wie eine Treasury im Verhältnis zu ihrem BTC bewertet wird.Zum Begriff → größer als 1), fügt das Emittieren und Kaufen von BTC Bitcoin je Aktie hinzu, statt zu verwässern.
Wandelanleihen: Anleihen zu sehr niedrigen Zinsen, die sich in Aktien wandeln, wenn der Kurs steigt — eine günstige Form, gehebeltes Kapital auf die Bitcoin-These aufzunehmen.
Ewige Vorzugsaktien: eine Leiter von Festzinsinstrumenten — STRK zu 8 %, STRF, STRC zu 12 % mit zwei Zahlungen pro Monat und STRD —, die Dividende gegen Kapital zahlen, ohne die Stammaktie zu verwässern und ohne Fälligkeit. Es ist das Bilanzmodell, das Michael Saylor zur Vorlage für den Rest des Sektors gemacht hat, im Detail erklärt in unserer Analyse zur Finanzierungstechnik von Strategy.
Die Kehrseite dieser Leiter zeigte sich im Juli und August: Die Vorzugsdividenden werden jedes Quartal in Dollar gezahlt, ob es passt oder nicht, und genau diese Verpflichtung drängt zum Bitcoin-Verkauf, wenn die Aktienemission zur Deckung nicht ausreicht.
Wie die Aktie bewertet wird: mNAV und BTC-Yield
845.050 BTC zu halten bedeutet nicht, dass die Aktie genau so viel wert ist. Zwei sektoreigene Kennzahlen erklären das. Der mNAV misst, zum Wievielfachen des Werts ihrer Bitcoin-Reserve das Unternehmen notiert: über 1 herrscht ein Aufschlag, darunter ein Abschlag. Und der BTC-Yield misst, ob das Unternehmen den Bitcoin je Aktie mit der Zeit steigert — der eigentliche Test, ob seine Emissionsmaschinerie Wert für den Aktionär schafft oder zerstört. Ein Tresor, der Aktien emittiert, um BTC zu kaufen, fügt nur dann Wert hinzu, wenn der Bitcoin je Aktie steigt; sinkt er, verwässert er.
Der Rest des Sektors
Strategy ist die Referenz, steht aber nicht allein: Metaplanet in Japan, Twenty One, Marathon, Riot und 179 börsennotierte Unternehmen replizieren die Idee in unterschiedlichem Maßstab. Das vollständige Verzeichnis der Bitcoin-Tresore ordnet sie nach Beständen, mit mNAV und Live-Daten zu jedem, und die kommentierte Liste der Bitcoin-Treasury-Unternehmen erklärt, wer wer ist. Und wenn du das Phänomen von Grund auf verstehen willst, ist der Leitfaden, was ein Bitcoin-Tresor ist der Ausgangspunkt.
Bestände und Bewertung zum 19. September 2026, aus dem Datensatz, den SatsIntel täglich aktualisiert und mit den Filings des Unternehmens abgleicht. Die Verkaufszahlen und die Durchschnittskosten stammen aus dem 8-K von Strategy vom 3. August 2026. Dies ist Wissensvermittlung, keine Finanzberatung.
