Strike

Se l'emittente salta un dividendo, l'importo si accumula e deve essere pagato prima di qualsiasi distribuzione agli azionisti ordinari. La protezione è reale ma ha un limite: i dividendi accumulati si incassano solo se l'azienda sopravvive. Mentre non sono pagati, non generano interessi e non sono adeguati all'inflazione.

Dal Mar 2027 in poi, l'emittente può rimborsare l'emissione al valore nominale ($100 per azione). Se a quel punto i tassi di mercato sono più bassi dello yield attuale, è probabile che lo faccia: l'investitore riceve indietro il capitale e deve reinvestirlo a rendimenti peggiori. Questo scenario è particolarmente rilevante per gli strumenti che quotano a premio sul nominale.

Come ogni strumento a reddito fisso perpetuo, il prezzo sul secondario si muove inversamente ai tassi. Un rialzo significativo dei tassi di interesse può provocare forti cali di prezzo anche se l'emittente continua a pagare puntualmente i dividendi. L'effetto cresce con la duration effettiva, e le perpetue sono le più sensibili.

Strategy ha emesso 5 strumenti di reddito fisso distinti (STRK, STRF, STRC, STRD, STRE) che coesistono nella stessa struttura del capitale. Ogni nuova emissione aggiunge obblighi di dividendo sullo stesso bilancio Bitcoin sottostante. In un mercato ribassista prolungato del BTC, il flusso di cassa dell'emittente per servire tutti i dividendi simultaneamente potrebbe comprimersi e forzare decisioni di prioritizzazione tra le emissioni.