L'Europa ha 34 aziende quotate con Bitcoin in bilancio e insieme detengono 11.166 BTC. È il secondo numero a sorprendere: equivale al 0,9% dei 1.298.819 BTC accumulati dalle 179 tesorerie del censimento globale, mentre gli Stati Uniti concentrano il 87,1%. Ed è un numero parecchio più basso di quello che circola: gli aggregatori pubblici attribuiscono all'Europa circa 16.800 BTC, il 56% in più.
Questo censimento non esce da un aggregatore. Ogni posizione rilevante è riscontrata contro il comunicato, il bilancio annuale o la nota stampa dell'azienda stessa, con la sua data. Dove il dato pubblico è sbagliato, lo diciamo e colleghiamo la fonte. Dati al 20 ottobre 2026.
Quante tesorerie Bitcoin ci sono in Europa
34 aziende distribuite su undici giurisdizioni e 11.166 BTC in totale. Per dare la dimensione: è meno di quanto Strategy arrivò a comprare in una sola settimana del 2024, e meno dell'1,3% dei suoi 848.517 BTC attuali.
L'Europa pesa sì per numero di aziende — 34 su 179 è quasi una su cinque — ma non per bilancio. La posizione europea media è di circa 316 BTC. Solo cinque aziende del continente superano i 500 BTC, e quelle cinque concentrano il 77% del Bitcoin europeo. Sotto c'è una coda di trenta quotate con posizioni che in molti casi non arrivano a 50 BTC: quantità che non spostano l'ago di un bilancio né l'umore di un azionista, ma che bastano per comparire negli elenchi.
Perché questo censimento non coincide con quello degli aggregatori
Il dataset che alimenta SatsIntel si aggiorna ogni giorno e funziona bene per le grandi tesorerie statunitensi e asiatiche, dove i filing sono frequenti e omogenei. In Europa si rompe: le aziende sono micro-cap che pubblicano su mercati di crescita — AIM, Aquis, NGM Nordic SME, Euronext Growth, BME Growth — con periodicità diverse, in lingue diverse e senza un formato comune. Il risultato è che gli aggregatori si trascinano cifre di un anno fa come se fossero di oggi.
Per questo, da agosto 2026 questo sito applica uno strato di correzioni manuali sopra il dato automatico: un elenco di posizioni verificate contro fonte primaria, con la data del documento, che prevale sull'aggregatore quando i due divergono. Otto delle quindici posizioni europee rilevanti che abbiamo rivisto non hanno superato la verifica. In totale avanzavano 6.060 BTC.
Queste sono le discrepanze, una per una:
Sequans (SQNS, Francia) — l'aggregatore dice 658 BTC; l'azienda dichiara 314. Nei suoi risultati preliminari del secondo trimestre 2026 la società riconosce di aver venduto più di metà della posizione per far fronte a obbligazioni finanziarie. La strategia di tesoreria, in pratica, è abbandonata.
Bitcoin Group SE (ADE, Germania) — l'aggregatore dice 3.605 BTC; l'azienda non pubblica unità. Il suo bilancio 2025 quantifica le criptovalute proprie in circa 293,3 milioni di euro, una voce che include anche Ether. La cifra di 3.605 BTC non proviene da alcun documento della società. È la correzione più grande del censimento e, da sola, spiega più di metà dell'eccesso.
Treasury B.V. (Paesi Bassi) — l'aggregatore le attribuisce 1.111 BTC; non è ancora quotata. Il progetto, sostenuto da Winklevoss Capital e Nakamoto Holdings, ha annunciato a settembre 2025 l'approdo a Euronext Amsterdam con ticker TRSR tramite fusione inversa. A oggi l'operazione resta in attesa dell'assemblea e dell'autorizzazione regolamentare. Un'azienda che non quota non è una tesoreria quotata, quindi resta fuori dal censimento. I Paesi Bassi spariscono dalla mappa europea per questa esclusione.
Phoenix Digital Assets (PNIX, Gibilterra) — l'aggregatore dice 247 BTC e la colloca nel Regno Unito. Il suo ultimo comunicato con posizione dichiara 99 BTC al 30 giugno 2025 e la società è gibilterriana, non britannica. Correggiamo entrambe le cose e segnaliamo il dato come obsoleto: non pubblica da più di un anno.
Satsuma Technology (SATS, Regno Unito) — 668 BTC al 30 giugno 2026, ma in liquidazione. Il fact pack mensile di luglio 2026 conferma la posizione. La cifra è corretta; quello che nessun aggregatore segnala è che la società è in liquidazione, quindi quel Bitcoin ha una data di scadenza come posizione aziendale.
CoinShares (Jersey) — l'aggregatore dice 236 BTC; l'azienda non pubblica unità proprie. CoinShares gestisce prodotto di terzi e non dettaglia un bilancio proprio di BTC in unità. Inoltre ha lasciato il Nasdaq Stoccolma il 1 aprile 2026 e ora quota sul Nasdaq statunitense come CSHR, il che in molti aggregatori la fa ancora contare come azienda svedese.
K33 (K33.ST) — l'aggregatore la colloca in Norvegia; quota in Svezia. La sua relazione del primo trimestre 2026 dichiara 167,5 BTC. K33 AB è una società svedese quotata al Nasdaq First North di Stoccolma.
Vanadi (VANA, Spagna) — l'aggregatore dice 213 BTC; l'azienda dichiara 223. È l'unica correzione al rialzo del censimento.
C'è una nona discrepanza che non è un errore del dataset ma dell'ecosistema: The Smarter Web Company compare ancora su diverse testate specializzate con 7.500 BTC, quasi il triplo della posizione reale. L'azienda ha confermato a luglio 2026 la vendita di 177,89 BTC per rimborsare il suo strumento convertibile, portando la posizione a 2747 BTC al 23 luglio 2026. Il nostro dataset la aveva già corretta; lo annotiamo perché è l'errore europeo più ripetuto.
Censimento per paese
Ripartizione al 20 ottobre 2026, già con le correzioni applicate.
Regno Unito — 10 aziende, 3960 BTC. Il paese con più tesorerie d'Europa e anche il più disperso: Smarter Web e Satsuma si prendono l'86% del totale, e le altre otto — B HODLHODLStrategia di trattenere Bitcoin a lungo termine senza vendere, indipendentemente dal prezzo.Vedi scheda →, Vaultz Capital, London Bitcoin Company, Stack BTC, XCE, Falconedge, Blue Star Capital, Tap Global — si dividono il resto tra AIM e Aquis. È l'ecosistema europeo più maturo e insieme il più popolato di posizioni simboliche.
Francia — 3 aziende, 3839 BTC. Praticamente tutto è Capital B (3525 BTC). Sequans contribuisce con 314 dopo il disinvestimento e Crypto Blockchain Industries non pubblica unità. La Francia è l'unico paese europeo con una tesoreria pura di dimensione riconoscibile.
Svezia — 7 aziende, 1444 BTC. Il mercato europeo con più profondità relativa: H100 Group (1051 BTC), B Treasury Capital (172), K33 (167,5), e poi Fragbite, Goobit, Refine Group e GreenMerc con posizioni minori. Nasdaq First North e NGM Nordic SME sono stati i mercati più ricettivi del continente.
Norvegia — 4 aziende, 810 BTC. Aker ASA, tramite la controllata Seetee, è il nome grande con 754 BTC, anche se l'ultimo dato pubblicato è di metà 2025. Completano ACE Digital, Norwegian Block Exchange e Green Minerals.
Germania — 3 aziende, 427 BTC computati. Tutto il bilancio verificabile è di 3U HOLDING AG, che pubblica la posizione sul proprio sito e la aggiorna di frequente: 427,1 BTC al 1 agosto 2026. Bitcoin Group SE e aifinyo hanno Bitcoin ma non pubblicano unità, quindi contano come aziende e contribuiscono zero all'aggregato.
Gibilterra — 2 aziende, 281 BTC. Coinsilium (182 BTC a fine 2025) e Phoenix Digital Assets (99). Entrambe quotano su Aquis, a Londra, ma sono società gibilterriane.
Spagna — 1 azienda, 223 BTC. Vanadi Coffee, su BME Growth. È tutto.
Polonia — 1 azienda, 138 BTC. BTCS S.A., quotata a Varsavia.
Cipro — 1 azienda, 44 BTC. Robin Energy, armatore di bandiera cipriota quotato al Nasdaq.
Malta e Jersey — un'azienda ciascuna, zero BTC computati. Samara Asset Group e CoinShares mantengono esposizione al Bitcoin ma non pubblicano unità proprie, quindi contano come aziende e non sommano all'aggregato.
E l'Italia? Non compare in questo censimento: al 20 ottobre 2026 non risulta alcuna società quotata italiana con Bitcoin dichiarato in bilancio aziendale. È il dato che più sorprende i lettori italiani e la ragione per cui questo articolo parla di Capital B e non di un nome di Piazza Affari.
Le posizioni europee più grandi
Ordinate per BTC verificato. Ciascuna rimanda al documento che sostiene la cifra.
1. Capital B (ALCPB.PA, Francia) — 3525 BTC. L'unica tesoreria pura europea con scala. Compra quasi ogni giorno e pubblica ogni operazione: il suo comunicato del 3 agosto 2026 colloca la posizione a 3.140 BTC con un BTC YieldBTC YieldMetrica di performance delle tesorerie: variazione del rapporto BTC per azione diluita.Vedi scheda → del 2,13%. È l'azienda europea che più somiglia al modello Strategy e l'unica con scheda propria e monitoraggio quotidiano nella directory.
2. The Smarter Web Company (SWC.L, Regno Unito) — 2747 BTC. Agenzia digitale britannica riconvertita in tesoreria, quotata sul mercato principale della Borsa di Londra da febbraio 2026. Ha venduto 177,89 BTC a luglio per rimborsare debito convertibileDebito ConvertibileObbligazione che può essere convertita in azioni ordinarie a determinate condizioni.Vedi scheda →, secondo il suo comunicato del 23 luglio 2026. Resta la seconda posizione del continente e la prima del Regno Unito.
3. H100 Group AB (Svezia) — 1051 BTC. Quotata su NGM Nordic SME. La sua nota di febbraio 2026 conferma i 1.051 BTC. La società ha inoltre annunciato un accordo vincolante che la porterebbe a circa 3.500 BTC se si chiude: il candidato più chiaro a muovere la classifica europea nei prossimi trimestri.
4. Aker ASA / Seetee (Norvegia) — 754 BTC. Il conglomerato industriale norvegese tiene il suo Bitcoin nella controllata Seetee dal 2021. L'ultima cifra pubblicata è quella della lettera agli azionisti del secondo trimestre 2025. Segnaliamo il dato come obsoleto per anzianità: è corretto alla sua data, ma non viene aggiornato da più di un anno.
5. Satsuma Technology (SATS.L, Regno Unito) — 668 BTC. Confermati nel fact pack di luglio 2026, con la società in liquidazione.
6. 3U HOLDING AG (UUU.DE, Germania) — 427 BTC. Holding industriale tedesca con una pagina dedicata al suo investimento in Bitcoin che aggiorna con regolarità. È la posizione europea meglio documentata in proporzione alla sua dimensione.
7. Sequans Communications (SQNS, Francia) — 314 BTC. Quel che resta dopo aver venduto più di metà. Resta nel censimento perché ha ancora Bitcoin, ma con la strategia di tesoreria segnata come abbandonata.
8. Vanadi Coffee (VANA.MC, Spagna) — 223 BTC.
9. Coinsilium Group (COIN.AQ, Gibilterra) — 182 BTC.
10. B Treasury Capital AB (Svezia) — 172 BTC, seguita da K33 con 167,5.
Quelle che hanno Bitcoin ma non dicono quanto
Cinque aziende europee mantengono esposizione al Bitcoin e non pubblicano la posizione in unità. Contano come aziende del censimento e contribuiscono zero BTC all'aggregato, che è l'unico modo onesto di trattarle: inventare loro una cifra è ciò che produce i 3.605 BTC fantasma di Bitcoin Group SE.
Bitcoin Group SE (ADE.DE, Germania). Pubblica il valore in euro delle sue criptovalute proprie — circa 293,3 milioni a fine 2025, incluso Ether — ma non il dettaglio in BTC.
CoinShares (Jersey). Gestore di prodotto quotato. Non dettaglia un bilancio proprio in unità.
Samara Asset Group (Malta). Dichiara che il Bitcoin rappresenta circa l'11% di un GAV di 239,2 milioni di euro. La sua ultima cifra propria in unità, di fine 2024, si aggirava sui 540 BTC.
aifinyo AG (Germania). Si è presentata a ottobre 2025 come la prima tesoreria BitcoinTesoreria Aziendale di BitcoinAzienda che adotta Bitcoin come attivo principale o significativo del proprio bilancio.Vedi scheda → tedesca con un investimento iniziale di circa 3 milioni di euro. Non ha pubblicato aggiornamenti nel 2026.
Crypto Blockchain Industries (ALCBI.PA, Francia). Menziona la sua esposizione nelle presentazioni agli investitori senza dettagliare le unità.
Perché l'Europa pesa così poco
La risposta breve è che in Europa il modello non ha con cosa finanziarsi.
Non esiste un equivalente del FASB 350-60. Dal 2025 la norma contabile statunitense permette di valutare il Bitcoin al fair valueFair Value (Valore Equo)Valutazione contabile di un attivo al prezzo di mercato in tempo reale.Vedi scheda → con le variazioni che passano dal conto economico. In Europa si applica lo IAS 38: il Bitcoin è un'attività immateriale registrata al costo e rettificata solo al ribasso per impairment, salvo che l'azienda opti per il modello della rivalutazione, nel qual caso le plusvalenze vanno a patrimonio netto e non al risultato. Tradotto: una tesoreria europea può avere il bilancio pieno di plusvalenze latenti e continuare a presentare perdite.
Non c'è mercato dei convertibili. La leva che ha costruito Strategy — emettere obbligazioni convertibili a tassi bassissimi appoggiandosi alla volatilitàVolatilitàL'ampiezza delle oscillazioni del prezzo di Bitcoin in un dato periodo.Vedi scheda → del titolo — richiede un mercato profondo di credito aziendale con domanda di volatilità. In Europa quel mercato, per micro-cap di mercati di crescita, semplicemente non esiste. L'alternativa che diverse stanno usando è il prestito con Bitcoin come collaterale, che introduce esattamente il rischio di liquidazione forzata che le grandi tesorerie statunitensi si guardano bene dall'avere.
I mercati di crescita sono piccoli. AIM, Aquis, NGM, Euronext Growth e BME Growth permettono la quotazione di aziende minuscole con requisiti leggeri, e questo spiega perché ci siano 34 tesorerie europee. Ma significa anche che nessuna di esse può raccogliere le centinaia di milioni che una posizione rilevante richiede.
L'investitore retail europeo ha l'accesso limitato. Il regolamento PRIIPs obbliga a consegnare un KID in una lingua ufficiale del paese prima di sottoscrivere determinati prodotti, e molti ETF e veicoli statunitensi non lo emettono. Questo spinge la domanda verso le azioni delle tesorerie, non verso il loro finanziamento.
Come investire dall'Italia nelle tesorerie europee
Le tesorerie europee quotano su mercati ai quali molti broker italiani non danno accesso: Aquis, NGM Nordic SME ed Euronext Growth Parigi restano fuori dall'offerta standard. Capital B (Euronext Parigi) e Smarter Web (Borsa di Londra) sono le due più accessibili del continente, e anche le uniche due con dimensione sufficiente perché la domanda abbia senso.
Prima di comprare una qualsiasi di esse conviene capire cosa si sta comprando: il prezzo di una tesoreria non è il prezzo del suo Bitcoin. La guida all'mNAV spiega come misurare il premio o lo sconto sul valore della riserva, e cos'è una tesoreria Bitcoin sviluppa i tre modelli di business e i loro rischi. Per il quadro d'accesso, azioni Bitcoin: come investire nelle tesorerie. E in confronta ci sono i testa a testa con le grandi tesorerie statunitensi e gli ETF spot.
Metodologia e limiti
Le cifre di questo articolo escono da due strati. Il primo è il dataset di tesorerie che SatsIntel aggiorna ogni giorno, da cui provengono il censimento globale, gli aggregati e le posizioni che non richiedono correzione. Il secondo è un elenco di verifica manuale: per ogni azienda europea con una posizione materiale cerchiamo l'ultimo documento pubblicato dalla società stessa — comunicato, bilancio annuale, nota stampa o pagina di investor relations — e annotiamo la cifra, la data e la URL. Quando documento e dataset divergono, comanda il documento.
Cosa è verificato e cosa no. Le dodici posizioni verificate, che sommano circa 9.900 dei 11.166 BTC del censimento, sono riscontrate contro fonte primaria. Il restante 8% — circa 836 BTC distribuiti tra 17 aziende, nessuna sopra i 160 BTC — proviene dal dataset automatico e non è stato verificato documento per documento. È una coda troppo lunga e troppo piccola per rivederla tutta, e preferiamo dirlo piuttosto che fingere che il censimento sia chiuso.
Cosa resta fuori. Aziende annunciate ma non ancora quotate, come Treasury B.V. Aziende private senza obbligo di pubblicazione, come Standard 21 in Spagna. E miner europei che trattengono produzione senza dichiarare posizione di tesoreria.
Questo censimento si fossilizza. Ogni cifra verificata porta la sua data perché la verifica scade: un'azienda che compra la settimana prossima smentisce il numero di oggi. Rivediamo questo elenco ogni tre-sei mesi e aggiorniamo la data dell'articolo. Se trovi una posizione non aggiornata con un documento che la contraddice, è esattamente il tipo di correzione che vogliamo ricevere.
Dati al 20 ottobre 2026. Ogni cifra corretta rimanda alla sua fonte primaria nel testo stesso. SatsIntel ha carattere informativo: nulla di quanto precede è consulenza finanziaria né raccomandazione di investimento.
