Strategy (antigua MicroStrategy) ha sacudido el mercado con su mayor compra desde 2024: 34.164 BTC adquiridos el 20 de abril por aproximadamente 2.540 millones de dólares, a un precio medio de 74.395 dólares por bitcoin. Tras la operación, el balance corporativo asciende a 815.061 BTC, equivalente al 3,9% del supply circulante mundial.
La operación se financió mediante la emisión de 2.180 millones de dólares en STRF, la preferente perpetuaPreferente PerpetuaInstrumento de renta fija sin vencimiento que paga un dividendo fijo, con prioridad sobre accionistas.Ver ficha → con dividendo del 10%, complementados con 366 millones recaudados a través del programa ATM sobre acciones MSTR. La compañía mantiene capacidad disponible en sus tres programas de capital activos (STRF, STRC y MSTR ATM) para seguir ampliando el balance sin nuevas autorizaciones de emisión.
El ritmo del primer trimestre de 2026 es el dato clave. Si Strategy mantiene la cadencia mensual de compras observada en el Q1, alcanza el millón de BTC en diciembre de 2026. Michael Saylor revivió esta semana su famoso "orange-dot chart" reactualizado, sugiriendo que el objetivo del millón ya no es un eslogan: es un cálculo aritmético abierto.
¿Es sostenible? La pregunta divide a inversores. Los defensores argumentan que mientras MSTR cotice con prima sobre el NAVNAVNet Asset Value: el valor en USD del Bitcoin que tiene una empresa en su balance.Ver ficha → (el famoso mNAVmNAVMúltiplo sobre el Valor Neto de los Activos en BTC: cómo cotiza una tesorera respecto a su BTC.Ver ficha →) y haya demanda institucional para STRF al 10%, el ciclo se autoalimenta: cada emisión añade BTC, cada BTC eleva el NAV, el NAV sostiene la prima, la prima permite nuevas emisiones. Los críticos señalan que el modelo depende crucialmente del precio de Bitcoin y de la confianza del mercado: una caída brusca podría comprimir la prima y cerrar la ventana de financiación.
Para evaluar exposición a Strategy con rigor, los datos cuantitativos importan más que las narrativas. La calculadora de mNAV y el simulador de stress test de SatsIntel permiten visualizar la prima histórica y los umbrales de precio que aguantaría la compañía en distintos escenarios. La ficha de MSTR en el directorio recoge los datos actualizados al 20 de abril.
