Strategy (MicroStrategy)
MSTR#1Historial de Adquisiciones
Métricas de Tesorería
Crecimiento del BTC por acción diluida en 2026, según el último dato reportado por la compañía. Mide la efectividad de la estrategia de acumulación.
¿Qué es Strategy (MicroStrategy)?
Strategy (antes MicroStrategy) es la mayor tesorera corporativa de Bitcoin del mundo, con más de 800.000 BTC en balance. Fundada en 1989 como empresa de software de inteligencia de negocio, adoptó Bitcoin como activo de reserva principal el 11 de agosto de 2020 bajo el liderazgo de Michael Saylor y se convirtió en el referente global del modelo treasury-first.
Historia y modelo
Strategy fue fundada en 1989 por Michael Saylor en Tysons Corner, Virginia, como empresa de software de business intelligence cotizada en Nasdaq desde 1998. Durante tres décadas operó como compañía de software empresarial sin relación con criptoactivos. El giro estratégico llegó en agosto de 2020, cuando Saylor anunció la primera adquisición de 21.454 BTC por 250 millones de dólares con el objetivo declarado de proteger la tesorería del debasement monetario derivado de los estímulos masivos post-pandemia. En febrero de 2025 la compañía rebautizó su marca a Strategy, formalizando que el negocio principal había pasado del software a la acumulación sistemática de Bitcoin. Phong Le ejerce como CEO y Saylor como Executive Chairman tras su salida del cargo ejecutivo en 2022.
Estrategia Bitcoin
Strategy aplica un modelo de acumulación continua sin ventana ni precio objetivo: compra Bitcoin en todos los entornos de mercado con el capital que sea capaz de levantar, asumiendo que cualquier punto de entrada será inferior al precio futuro a largo plazo. La métrica de gestión principal es el Bitcoin per Share (BTC por acción): cada operación de ampliación de capital busca aumentar el ratio BTC/share aunque diluya en términos absolutos. La empresa publica trimestralmente el BTC Yield, una métrica propia que mide cuántos BTC ha conseguido añadir por acción a lo largo de un periodo. En 2025 introdujo además acciones preferentes perpetuas (STRK, STRF, STRH, STRC) como vía de captura de mercado de renta fija sin diluir las acciones comunes.
Vehículos de financiación
Strategy ha sido pionera en la ingeniería financiera del modelo treasury-first y mantiene cuatro vías de financiación activas: emisión de bonos convertibles (primer modelo, usado intensamente entre 2020 y 2024), programa ATM (At-The-Market) de venta de acciones comunes MSTR a múltiplos sobre mNAV, acciones preferentes perpetuas (STRK con dividendo del 8%, STRF, STRH, STRC) que captan capital institucional de renta fija sin diluir la equity, y la venta selectiva de Bitcoin con coste base alto para aprovechar créditos fiscales y financiar dividendos sin tocar las acciones comunes. Este último mecanismo, anunciado en mayo de 2026 durante el earnings call trimestral, marcó un cambio doctrinal frente al mantra original de "no vendemos Bitcoin".
Posición en SatsIntel
Strategy es la tesorera de referencia del directorio SatsIntel y el primer caso a estudiar para cualquier inversor interesado en la categoría treasury-first. Su tamaño concentra una parte significativa del Bitcoin en manos de empresas cotizadas. El mNAV de Strategy actúa como termómetro del apetito del mercado por exposición apalancada a BTC: cuando MSTR cotiza con prima alta sobre el valor de su tesorería, indica fase de euforia; cuando cae a múltiplos cercanos a 1×, marca consolidación. El pillar editorial "Tesoreras de Bitcoin: listado completo 2026" sitúa a Strategy en contexto frente a las emergentes (Twenty One Capital, Metaplanet) y las mineras con BTC en balance (MARA, RIOT, CleanSpark).
Preguntas frecuentes
¿Cuántos bitcoins tiene Strategy (MicroStrategy)?
Strategy tiene más de 800.000 BTC en balance, lo que la convierte en la mayor tesorera corporativa de Bitcoin del mundo, por delante de cualquier otra empresa cotizada y de los principales ETFs spot. La cifra exacta se actualiza tras cada compra y aparece en los KPIs en vivo de su ficha en SatsIntel.
¿Cuándo empezó Strategy a comprar Bitcoin?
Strategy adquirió sus primeros 21.454 BTC el 11 de agosto de 2020 por 250 millones de dólares, en lo que entonces fue la mayor compra de Bitcoin jamás realizada por una empresa cotizada. Michael Saylor, fundador y CEO en aquel momento, justificó la operación como cobertura frente al debasement monetario provocado por los estímulos pandémicos. Desde esa fecha la compañía ha mantenido un programa de acumulación continua sin pausas significativas.
¿Cómo financia Strategy sus compras de Bitcoin?
Strategy combina cuatro vías de financiación: emisión de bonos convertibles (modelo original 2020-2024), programa ATM de venta de acciones comunes MSTR a múltiplos sobre mNAV, acciones preferentes perpetuas (STRK, STRF, STRH, STRC) lanzadas en 2025 que captan capital institucional de renta fija, y venta puntual de Bitcoin con coste base alto para aprovechar créditos fiscales sin tocar las acciones comunes. El objetivo de cada operación es aumentar el BTC per Share aunque diluya en términos absolutos.
¿Qué es el mNAV de Strategy?
El mNAV (market Net Asset Value) es la métrica que mide cuántas veces el mercado valora la tesorería Bitcoin de una empresa cotizada. Se calcula como market cap dividido entre el valor en dólares de los BTC en balance. Un mNAV de 2× significa que el mercado paga el doble por la exposición a Bitcoin a través de la acción que por comprar BTC spot. El mNAV de Strategy se actualiza en vivo en su ficha SatsIntel y en la calculadora /mnav.
¿Cuál es la diferencia entre Strategy y un ETF spot de Bitcoin?
Un ETF spot (IBIT, FBTC, GBTC) replica el precio de Bitcoin con un fee anual y custodia el activo directamente. Strategy, en cambio, es una empresa operativa que utiliza Bitcoin como reserva estratégica y aplica ingeniería financiera (deuda convertible, preferentes, ATM) para incrementar el BTC per Share. Esto introduce apalancamiento, riesgo corporativo y prima/descuento sobre el valor neto de la tesorería, ventajas y desventajas frente al ETF según el perfil del inversor. SatsIntel cubre ambas categorías por separado.
Instrumentos de Renta Fija Emitidos
Preferentes, bonos y ETFs vinculados a la tesorería de Strategy (MicroStrategy)
Strike
8%
anual
Strife
10%
anual
Stretch
11.5%
anual
Stride
10%
anual
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