Herramienta

Stress Test de Tesoreras

Simula qué le pasaría a cada tesorera corporativa en distintos escenarios de precio de Bitcoin. Cobertura de deuda, valor neto por acción, precio de ruina y estado de solvencia — todo recalculado en tiempo real al mover el slider.

Aviso: SatsIntel tiene carácter meramente informativo. No es un proveedor de servicios sobre criptoactivos (CASP) autorizado ni ofrece asesoramiento financiero, fiscal ni jurídico. Los criptoactivos son activos de alto riesgo y pueden conllevar la pérdida total del capital invertido. Consulta los términos legales.

Precio BTC de estrés

vs actual • Cargando…

$10.000$100.000$200.000$300.000$400.000$500.000

SANO

VIGILAR

ESTRÉS

RUINA

Strategy

MSTR

Pure-play Treasury

SANO

BTC en balancei

815.061 ₿

Coste medio: 74.000 $

Valor de BTCi

114.9B $

a 141.000 $

Deuda totali

11.2B $

incl. 3.0B $ preferentes

Cajai

60M $

+ negocio operativo

LTVi7%

Cobertura deudai10.3x

NAV por accióni410.21 $

Precio de ruinai13.668 $

Precio mercadoi

380.00 $

→

Estimadoi

410.21 $

+8.0%· NAV

Margen hasta ruinai:-90%de caída adicional de BTC

Twenty One Capital

XXI

Pure-play Treasury

SANO

BTC en balancei

43.514 ₿

Coste medio: 90.000 $

Valor de BTCi

6.1B $

a 141.000 $

Deuda totali

0.00 $

sin preferentes

Cajai

200M $

pure-play

LTVi0%

Cobertura deudai∞

NAV por accióni63.35 $

Precio de ruinai—

Precio mercadoi

15.00 $

→

Estimadoi

63.35 $

+322.4%· NAV

Margen hasta ruinai:-100%de caída adicional de BTC

Metaplanet

3350.T

Pure-play Treasury

SANO

BTC en balancei

40.177 ₿

Coste medio: 93.000 $

Valor de BTCi

5.7B $

a 141.000 $

Deuda totali

50M $

sin preferentes

Cajai

100M $

pure-play

LTVi1%

Cobertura deudai115.3x

NAV por accióni0.57 $

Precio de ruinai—

Precio mercadoi

0.28 $

→

Estimadoi

0.57 $

+104.1%· NAV

Margen hasta ruinai:-100%de caída adicional de BTC

MARA Holdings

MARA

Minero + Treasury

SANO

BTC en balancei

38.689 ₿

Coste medio: 37.000 $

Valor de BTCi

5.5B $

a 141.000 $

Deuda totali

750M $

sin preferentes

Cajai

300M $

+ negocio operativo

LTVi14%

Cobertura deudai7.7x

NAV por accióni14.30 $

Precio de ruinai11.631 $

Precio mercadoi

22.00 $

→

Estimadoi

22.00 $

+0.0%· β

Margen hasta ruinai:-92%de caída adicional de BTC

Bitcoin Standard Treasury

CEP

Pure-play Treasury

SANO

BTC en balancei

30.021 ₿

Coste medio: 95.000 $

Valor de BTCi

4.2B $

a 141.000 $

Deuda totali

0.00 $

sin preferentes

Cajai

300M $

pure-play

LTVi0%

Cobertura deudai∞

NAV por accióni12.95 $

Precio de ruinai—

Precio mercadoi

10.00 $

→

Estimadoi

12.95 $

+29.5%· NAV

Margen hasta ruinai:-100%de caída adicional de BTC

Bullish

BULL

Híbrida

SANO

BTC en balancei

23.300 ₿

Coste medio: 80.000 $

Valor de BTCi

3.3B $

a 141.000 $

Deuda totali

0.00 $

sin preferentes

Cajai

500M $

+ negocio operativo

LTVi0%

Cobertura deudai∞

NAV por accióni25.24 $

Precio de ruinai—

Precio mercadoi

35.00 $

→

Estimadoi

35.00 $

+0.0%· β

Margen hasta ruinai:-100%de caída adicional de BTC

Riot Platforms

RIOT

Minero + Treasury

SANO

BTC en balancei

15.680 ₿

Coste medio: 50.000 $

Valor de BTCi

2.2B $

a 141.000 $

Deuda totali

400M $

sin preferentes

Cajai

400M $

+ negocio operativo

LTVi18%

Cobertura deudai6.5x

NAV por accióni6.70 $

Precio de ruinai—

Precio mercadoi

13.00 $

→

Estimadoi

13.00 $

+0.0%· β

Margen hasta ruinai:-100%de caída adicional de BTC

CleanSpark

CLSK

Minero + Treasury

SANO

BTC en balancei

13.363 ₿

Coste medio: 65.000 $

Valor de BTCi

1.9B $

a 141.000 $

Deuda totali

200M $

sin preferentes

Cajai

90M $

+ negocio operativo

LTVi11%

Cobertura deudai9.9x

NAV por accióni6.12 $

Precio de ruinai8232 $

Precio mercadoi

18.00 $

→

Estimadoi

18.00 $

+0.0%· β

Margen hasta ruinai:-94%de caída adicional de BTC

Semler Scientific

SMLR

Híbrida

SANO

BTC en balancei

5021 ₿

Coste medio: 70.000 $

Valor de BTCi

708M $

a 141.000 $

Deuda totali

100M $

sin preferentes

Cajai

10M $

+ negocio operativo

LTVi14%

Cobertura deudai7.2x

NAV por accióni68.66 $

Precio de ruinai17.925 $

Precio mercadoi

50.00 $

→

Estimadoi

68.66 $

+37.3%· NAV

Margen hasta ruinai:-87%de caída adicional de BTC

Capital B

ALCPB.PA

Pure-play Treasury

SANO

BTC en balancei

2888 ₿

Coste medio: 80.000 $

Valor de BTCi

407M $

a 141.000 $

Deuda totali

30M $

sin preferentes

Cajai

20M $

pure-play

LTVi7%

Cobertura deudai14.2x

NAV por accióni7.94 $

Precio de ruinai3463 $

Precio mercadoi

9.00 $

→

Estimadoi

9.00 $

+0.0%· β

Margen hasta ruinai:-98%de caída adicional de BTC

Glosario de métricas

Pulsa sobre el símbolo (i) junto a cualquier métrica de las tarjetas para saltar aquí y ver su definición.

BTC en balance

Cantidad de Bitcoin en reserva corporativa (holdings). Dato obtenido de CoinGecko para las tesoreras cubiertas; fallback editorial para el resto. Se muestra junto al coste medio de adquisición (avg cost basis).

Valor de BTC

BTC en balance × precio de BTC al escenario de estrés seleccionado. Es el activo dominante en el balance de una tesorera — por eso la sensibilidad al precio de BTC (β) es tan relevante.

Deuda total

Deuda financiera (convertibles, préstamos) + acciones preferentes tratadas como pasivo frente al common equity. Los preferentes se apuntan aparte cuando existen (caso MSTR: STRK + STRF).

Caja

Efectivo y equivalentes disponibles. En compañías con negocio operativo (mineros, Semler, Bullish) este colchón se amplía con el flujo de caja del core business; en pure-plays la caja es prácticamente el único buffer.

LTV (Loan to Value)

Deuda ÷ valor del BTC. Por debajo de 35% se considera sano; entre 35-60% hay que vigilar; por encima de 60% hay estrés importante y aumenta el riesgo de call on collateral.

Cobertura de deuda

(Caja + valor BTC) ÷ (deuda + preferentes). Cuántas veces podrían cubrirse las obligaciones si liquidaran activos. Por encima de 3× es holgado; entre 1.5-3× hay que vigilar; por debajo de 1.5× empieza el riesgo de insolvencia técnica.

NAV por acción (valor liquidativo)

Valor neto ÷ acciones diluidas. Valor neto = caja + valor BTC − deuda − preferentes. Representa el suelo de valoración si la empresa cotizase a 1× NAV (como suele ocurrir en bear markets severos cuando el mNAV se comprime).

Precio de ruina

Precio de BTC al que el NAV se vuelve cero. Por debajo de ese nivel los accionistas comunes quedan borrados antes que los acreedores (zeroes-out). Fórmula: (deuda + preferentes − caja) ÷ BTC en balance.

Precio mercado

Cotización intradía real de la acción obtenida en directo desde Yahoo Finance (convertida a USD si la compañía cotiza en otra divisa). Es el punto de comparación contra el que el modelo mide la variación estimada bajo estrés.

Precio estimado (NAV / β)

Precio que el modelo predice para la acción bajo el escenario de estrés. Se calcula como el MÁXIMO entre dos anclas:

· NAV floor: NAV por acción — asume que el múltiplo mNAV se comprime a 1× (suelo).
· Modelo beta: precio mercado × (1 + β × ΔBTC%) — proyecta linealmente según la sensibilidad histórica.
El badge NAV / β en cada tarjeta indica cuál de los dos está dominando la estimación. Cuando dominan el mismo valor, NAV indica que el precio actual ya está comprimido contra el suelo.

Margen hasta ruina

Caída porcentual adicional de BTC que aún soportaría la compañía antes de llegar al precio de ruina. Si es negativo pequeño (> -30%) la compañía está en zona crítica; si es muy negativo (< -60%) tiene colchón amplio.

Estados de solvencia

SANO — Cobertura ≥ 3× y LTV ≤ 35%.

VIGILAR — Cobertura 1.5-3× o LTV 35-60%.

ESTRÉS — Cobertura < 1.5× o LTV > 60%.

RUINA — Net equity ≤ 0 (accionistas comunes borrados).

Siguiente paso

¿Ves una tesorera SANA en el estrés y cotizando cerca del NAV floor?

Cruza el dato con el múltiplo de valoración. La calculadora de mNAV te dice si pagarías prima o descuento sobre el BTC real de cada compañía.

Ir a mNAV →Directorio completo

Datos financieros aproximados a partir de fuentes públicas (10-K, 10-Q, comunicados). Las betas son estimaciones simplificadas. Este modelo ignora intencionadamente aspectos como vencimientos escalonados de deuda, covenants específicos, capacidad de venta de BTC en mercado y generación de caja operativa futura — todos factores que pueden amortiguar o acelerar la llegada al escenario de ruina.

Esta herramienta es exclusivamente educativa y no constituye asesoramiento financiero. No es una predicción del precio futuro de las acciones.