Le nostre schede spiegano che cos'è ciascuno di questi strumenti. Non spiegano come si comprano, ed è esattamente quello che la gente continua a cercare. Questa guida copre il lato pratico: dove quotano, perché il tuo broker potrebbe non averle a catalogo e che cosa comporta il dividendo sul piano fiscale.
Quotano tutte al Nasdaq, tranne una
Le quattro privilegiate di Strategy —STRK, STRF, STRD e STRC— e la SATA di Strive quotano al Nasdaq come normali azioni privilegiate. Hanno un ticker proprio, si negoziano nell'orario del mercato statunitense e si regolano come qualsiasi altra azione.
L'eccezione è STRE. È stata emessa in euro e quota sull'Euro MTF di Lussemburgo, un mercato all'ingrosso pensato per gli istituzionali. Non ha un prezzo retail visibile e, in pratica, non è raggiungibile attraverso i canali abituali del privato. Se qualcuno te la propone senza dirtelo, diffida.
Non è la situazione degli ETF su Bitcoin
Conviene chiarire subito l'equivoco più diffuso. Gli ETF spot su BitcoinETF di BitcoinFondo quotato che replica il prezzo del BTC, senza necessità di custodire Bitcoin direttamente.Vedi scheda → statunitensi sono bloccati per l'investitore al dettaglio dell'Unione Europea dal regolamento PRIIPs: non pubblicano il documento informativo che la UE richiede, quindi il broker non può vendertele.
Con le privilegiate non succede. Una privilegiata è capitale di rischio, non un prodotto confezionato, e PRIIPs non si applica. È la stessa posizione delle azioni ordinarie di Strategy: nessuna barriera regolamentare europea.
Allora perché non la trovo sul mio broker?
Perché l'ostacolo non è normativo, è di catalogo.
I broker riportano le azioni ordinarie delle grandi quotate in modo pressoché universale. Le serie privilegiate no: ogni broker decide quali ticker entrano nel proprio universo negoziabile, e le privilegiate restano spesso fuori dalle piattaforme più semplificate, che privilegiano volume e popolarità. Nessuna legge te lo impedisce: quel broker semplicemente non ha censito il ticker.
Conseguenze pratiche:
- Cerca il ticker esatto —STRK, STRF, STRD, STRC, SATA—, non «Strategy» o «MicroStrategy», che ti porta a MSTR. Sono titoli diversi. - Se non compare, la copertura del mercato statunitense del tuo broker non arriva fin lì. I broker con accesso più profondo al mercato americano, del tipo Interactive Brokers, tendono a riportarle; le piattaforme mobili con catalogo ridotto spesso no. - La disponibilità cambia. I cataloghi si allargano e si restringono. Verifica nel motore di ricerca del tuo broker prima di dare qualcosa per scontato, e non fidarti di un elenco pubblicato mesi fa, questo compreso.
Il dividendo è tassato diversamente dalla plusvalenza
Qui sta la differenza vera rispetto alle azioni ordinarie, che non distribuiscono nulla. Una privilegiata esiste per pagare un dividendo, e questo apre un fronte fiscale che l'azione ordinaria non ha.
Il dividendo lo paga una società statunitense, quindi gli Stati Uniti trattengono alla fonte. L'aliquota base è del 30 %, ridotta dalla maggior parte delle convenzioni contro le doppie imposizioni —comunemente al 15 %— una volta presentato il modulo W-8BEN al broker. Il modulo lo gestisce il broker stesso e ha una scadenza: controlla che il tuo sia in corso di validità.
Quello che succede dopo dipende interamente dal Paese di residenza. Nella maggior parte degli ordinamenti il dividendo viene poi tassato come reddito di capitale con un credito per l'imposta già trattenuta negli Stati Uniti, entro il limite della convenzione. Meccanismi, aliquote e soglie di dichiarazione cambiano da Paese a Paese, ed è uno dei pochi ambiti in cui sbagliare costa caro. Verifica le regole locali o rivolgiti a un commercialista.
Un dettaglio che coglie molti di sorpresa: STRC paga due volte al mese e SATA paga ogni giorno lavorativo. Significa una lunga lista di piccole registrazioni sull'estratto conto e, se dichiari a mano, parecchio lavoro di raccolta.
Qual è quale
STRK · Strategy · cedola dell'8 % su 100 $ di nominale, trimestrale. Cumulativa e per di più convertibile in azioni MSTR.
STRF · Strategy · 10 % su 100 $, trimestrale. Cumulativa.
STRD · Strategy · 10 % su 100 $, trimestrale. Non cumulativa.
STRC · Strategy · 12 % variabile su 100 $, pagato due volte al mese. Cumulativa.
SATA · Strive · 13 % variabile su 100 $, pagato ogni giorno lavorativo. Cumulativa.
STRE · Strategy · 10 % su 100 € di nominale, trimestrale. Cumulativa, ma senza accesso retail.
«Non cumulativa» su STRD significa che se l'emittente salta un dividendo non lo deve: quel pagamento sparisce. È la differenza più importante dell'intera serie e spiega buona parte del punto in cui STRD quota. Prezzi e rendimenti effettivi in tempo reale sono nell'hub delle privilegiate.
Che cosa stai comprando davvero
Tre cose da avere chiare prima di premere il pulsante.
Non è Bitcoin. È uno strumento a reddito fisso emesso da un'azienda il cui attivo principale è Bitcoin. Se il BTC sale del 50 %, la tua privilegiata non sale del 50 %: continua a pagare la sua cedola. Quello che migliora è la percezione di solvibilità dell'emittente.
Sei più indietro nella fila. Le privilegiate incassano dopo il debito e prima dell'azionista ordinario. Nel caso di Strategy hai davanti miliardi di obbligazioni convertibili. È il motivo per cui due emissioni con lo stesso meccanismo possono quotare in modo molto diverso: ciò che le separa è la percezione del rischio dell'emittente, non il disegno del titolo. Lo abbiamo smontato nel confronto tra STRC e SATA.
Sono perpetue. Non c'è una scadenza in cui ti restituiscono il nominale. L'unica uscita è vendere sul mercato al prezzo che c'è quel giorno, e alcune di queste serie hanno una liquidità molto sottile.
Questo articolo è divulgazione, non consulenza finanziaria né fiscale. Disponibilità e commissioni di ogni broker cambiano e vanno verificate prima di operare. Le privilegiate legate alle tesorerie Bitcoin sono strumenti perpetui, subordinati e volatili, con rischio di perdita del capitale.
