Las cifras de esta pieza se tomaron el miércoles 16 de septiembre de 2026 por la mañana. El precio y las series mensuales salen de nuestro histórico de cierres; los flujos de ETF, de Farside, con la última sesión completa el 14 de septiembre; y las tesoreras cotizadas, del snapshot semanal propio que congela el agregado cada lunes.
El precio, en cuatro cifras
Bitcoin cotiza a 75.813 dólares.
Esa cifra sola dice poco, así que van las otras tres. Agosto cerró en 77.830, de modo que el mes lleva un 2,6 % abajo. El año 2025 cerró en 87.509, de modo que el año lleva un 13,4 % abajo. Y hace doce meses, en septiembre de 2025, el precio era de 114.056 dólares, de modo que el interanual es de un 33,5 % abajo.
Queda la cuarta, la que más se cita y la que menos explica: el máximo históricoATHAll-Time High: el precio máximo histórico que ha alcanzado un activo.Ver ficha → de 126.080 dólares del 6 de octubre de 2025 queda un 39,9 % por encima del precio de hoy.
Las cuatro son ciertas a la vez y describen cosas distintas. El mes habla de la sesión del martes. El año habla de un mercado que lleva nueve meses corrigiendo. El interanual habla del ciclo. Y la distancia al máximo habla de las expectativas de quien compró en octubre.
Los ETF han dejado de comprar
Aquí está el cambio del mes.
Los ETF de contado venían de tres semanas seguidas de entradas: 1.881,6 millones de dólares en la semana del 17 de agosto, 842,6 en la del 24 y 898,1 en la del 31. La racha se rompió en la semana del 7 al 13 de septiembre, con 462,7 millones de salidas. En la siguiente, hasta el cierre del martes 15, llevaban otros 128,8 millones en negativo.
El acumulado del mes hasta el 14 de septiembre sigue en positivo, con 388 millones. Lo que pasa es que agosto entero fueron 3.328,8 millones. A ese ritmo, septiembre va camino de ser la novena parte de agosto.
El desglose por fondo explica el resto. En lo que va de mes, IBIT ha captado 567,4 millones y prácticamente todos los demás han perdido dinero: GBTC 221,2, ARKB 155,9, FBTC 124,3, HODLHODLEstrategia de retener Bitcoin a largo plazo sin vender, independientemente del precio.Ver ficha → 32,7. Sin IBIT, el complejo entero estaría en salidas.
Esa asimetría no es de este mes. En lo que va de año, IBIT acumula 2.045,8 millones de entradas y GBTCGBTCGrayscale Bitcoin Trust: el primer vehículo de inversión en BTC para inversores institucionales en EE.UU.Ver ficha → 2.572 millones de salidas, con FBTC en 1.994,2 millones negativos y ARKB en 470,7. Un solo fondo sostiene el vehículo, y el resto del sector reparte la sangría. Entre los doce, los ETF de contado guardan hoy 1.269.951 bitcoin, y 796.698 de ellos, el 62,7 %, están en IBIT.
Las tesoreras han vuelto a comprar
Y aquí está la otra mitad de la historia, que va justo al revés.
Agosto fue un mes plano o malo para las tesoreras cotizadas. La semana del 10 de agosto vendieron 1.638 bitcoin, la del 17 otros 1.690, la del 24 compraron 16 y la del 31 no movieron nada. Cuatro semanas para dejar el agregado exactamente donde estaba.
En septiembre el agregado pasó de 1.282.517 bitcoin a 1.293.205 en el snapshot del 7, y a 1.294.580 en el del 14. Son 12.062 bitcoin en dos semanas, después de un mes entero sin comprar.
Una parte tiene nombre. Strategy compró 4.603 bitcoin el 1 de septiembre, unos 370 millones de dólares, y con ellos llegó a 845.050. Era su primera compra en dos meses. El 14 de septiembre hizo algo distinto y también revelador: recompró 139 millones de dólares de su preferente STRC sin comprar ni un bitcoin. Cuando la preferente cotiza por debajo del nominal, recomprarla rinde más que acumular, y la compañía hizo esa cuenta.
El resto del movimiento se reparte entre las otras 179 empresas del agregado, que ahora son 180 porque entró una nueva. En conjunto, las tesoreras cotizadas guardan 1.294.037 bitcoin, valorados en unos 98.048 millones de dólares, alrededor del 6,2 % de los veintiún millones que existirán.
El cruce
Pon las dos series una al lado de la otra y sale el dato del mes.
En agosto compraban los ETF y paraban las tesoreras. En septiembre compran las tesoreras y paran los ETF. Es exactamente la misma operación con los papeles cambiados, y merece la pena entender por qué ocurre, porque el comprador no es el mismo animal en los dos casos.
El flujo de un ETF es la suma de decisiones diarias de miles de inversores que pueden salir mañana con un clic. Responde a titulares, a la sesión del martes, al ruido. La compra de una tesorera de BitcoinTesorera Corporativa de BitcoinEmpresa que adopta Bitcoin como activo principal o significativo de su balance.Ver ficha → es una decisión de consejo, financiada con una emisión que se prepara durante semanas y que no se deshace por una votación en el Senado. Uno de los dos compradores tiene la puerta al lado y el otro la tiene lejos.
Que el dinero rápido salga mientras el dinero lento entra dice algo sobre quién está poniendo el precio en este tramo. Y explica que el bitcoin en manos de ETF y tesoreras sume hoy cerca de 2,56 millones, en torno al 12,2 % del total que existirá, sin que el precio refleje esa acumulación.
Lo que pasó el martes
El 15 de septiembre el Senado tumbó el Clarity Act por 49 votos contra 50. El precio pasó de rondar los 79.530 dólares a cerrar cerca de los 75.750, se liquidaron unos 570 millones en posiciones largas y al día siguiente los ETF de contado registraron 450,33 millones de salidas, la mayor sesión desde el 25 de junio. Lo contamos entero en la noticia.
Lo importante para este texto es otra cosa: las cotizadas del sector cayeron más que el activo. Coinbase entre un 6,7 % y un 8 %, Circle alrededor de un 8 %. Bitcoin, un 4 %. Cuando llega una mala noticia regulatoria, el mercado castiga primero al intermediario regulado y después al activo, que es justo lo que uno esperaría si la incertidumbre que se está descontando es sobre licencias y no sobre bitcoin.
Qué mirar las próximas semanas
Tres cosas, y ninguna es el precio.
La primera, si la salida de los ETF se convierte en tendencia o se queda en una reacción de dos semanas. El punto de control es si IBIT deja de compensar al resto, porque hasta ahora lo ha hecho todos los meses del año.
La segunda, si las tesoreras siguen comprando en octubre. Dos semanas buenas después de un mes plano pueden ser el arranque de algo o pueden ser una compra suelta de Strategy con el resto quieto. El snapshot de los próximos lunes lo dirá sin discusión.
Y la tercera, el coste de capital. Mientras el mNAV de las grandes se acerque a uno, cada emisión nueva compra menos bitcoin por acción emitida. Ese es el número que decide si la segunda mitad del año se parece a agosto o a junio, mucho más que cualquier votación.
