mNAV-Rechner
Der mNAV (Multiple auf den Nettoinventarwert in Bitcoin) misst, das Wievielfache seines NAV eine Treasury notiert. Ein mNAV von 1,5× bedeutet, dass der Markt einen Aufschlag von 50% auf den Wert ihres BTC zahlt.
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NasdaqGS· Markt post
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🇺🇸 Strategy (MicroStrategy) · mNAV
Aufschlüsselung
Market Cap
Kurs × Aktien
—
BTC NAV
842.137 BTC × $64.749
$54.527.645.839
BTC pro Aktie
BTC-Bestände ÷ Aktien
—
NAV pro Aktie
BTC-Wert pro Aktie in USD
—
mNAV = Market Cap / (BTC × BTC-Preis)
Ein mNAV > 1 bedeutet, dass der Markt einen Aufschlag zahlt. Das rechtfertigt sich durch den Schwungrad-Effekt des BTC Yield: Treasuries nutzen ihren Aufschlag, um Aktien auszugeben und mehr BTC zu kaufen, wodurch das BTC pro Aktie im Laufe der Zeit steigt.
Schnellvergleich — Top 15 Treasuries nach BTC · klicke auf eine Spaltenüberschrift zum Sortieren
| Unternehmen | BTC ▼ | BTC NAV | Aktienkurs | Market Cap | mNAV |
|---|---|---|---|---|---|
MSTR | 842.137 | $54.527.645.839 | $100.01 | $38.426.419.200 | 0.70× |
XXI | 43.514 | $2.817.494.043 | $4.55 | $1.577.975.680 | 0.56× |
3350.T | 43.000 | $2.784.212.986 | $1.39 | $1.786.912.607 | 0.64× |
ASST | 20.000 | $1.294.982.784 | $12.48 | $1.049.567.680 | 0.81× |
ALCPB.PA | 3.139 | $203.247.548 | $0.57 | $188.316.670 | 0.93× |
EMPD | 2.914 | $188.678.992 | $2.83 | $79.692.168 | 0.42× |
DDC | 2.899 | $187.707.755 | $0.43 | $20.619.786 | 0.11× |
GNS | 154 | $9.971.367 | $0.16 | $30.423.680 | 3.05× |
BTCS | 40 | $2.589.966 | $1.11 | $55.250.664 | 21.33× |
COSM | 36 | $2.330.969 | $0.23 | $14.464.266 | 6.21× |
NVVE | 15 | $971.237 | $1.10 | $577.200 | 0.59× |
YHC | 12 | $776.990 | $1.79 | $2.333.870 | 3.00× |
ACXP | 12 | $776.990 | $1.54 | $6.618.516 | 8.52× |
WKSP | 5 | $323.746 | $0.69 | $10.544.991 | 32.57× |
BTC-Preis live (CoinGecko) · Aktienkurse: Top 15 live aktualisiert (Yahoo) + Snapshot 07. Aug. 2026 · mNAV zum aktuellen BTC-Preis
Was ist der mNAV?
Die zentrale Kennzahl, um zu erkennen, ob eine Bitcoin-Treasury teuer, fair oder günstig im Verhältnis zum tatsächlichen Wert ihrer BTC-Reserve notiert.
Definition
mNAV (aus dem Englischen multiple on Net Asset Value) misst, das Wievielfache des Nettowerts ihrer Bitcoin-Reserve die Marktkapitalisierung einer Treasury notiert. Er ist das Äquivalent zum klassischen Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B), jedoch angewandt auf Unternehmen, deren Hauptvermögenswert BTC ist.
Ein mNAV von 1,5× bedeutet, dass der Markt einen Aufschlag von 50% auf den reinen Wert der BTC-Reserve zahlt. Ein mNAV von 0,8× ist ein Abschlag von 20%.
Der Schwungrad-Effekt
Warum kann eine Treasury mit einem dauerhaften Aufschlag notieren? Weil ein Unternehmen mit mNAV > 1 neue Aktien zum Marktpreis (mit Aufschlag) ausgeben und mit diesem Kapital mehr BTC pro Aktie kaufen kann, als ihm sonst zustünde. Dieses Wachstum des BTC pro Aktie nennt man BTC Yield.
Das Schwungrad dreht sich: Aufschlag → Emission → mehr BTC/Aktie → höher gerechtfertigter Aufschlag. Wenn das Schwungrad ins Stocken gerät (BTC Yield fällt, der Markt zweifelt), komprimiert der mNAV.
Wie man jede Spanne interpretiert
| mNAV-Spanne | Signal | Was es bedeutet |
|---|---|---|
| < 1.00× | Abschlag | Der Markt bewertet das Unternehmen unter seiner reinen BTC-Reserve. Eine Chance für alle, die an die Strategie glauben, oder ein Zeichen, dass der Markt am Management zweifelt. |
| 1.00× – 1.50× | Fairer Aufschlag | Ein leichter Aufschlag. Der Markt erkennt den künftigen BTC Yield und die strategische Optionalität an, ohne Euphorie. Die Zone etablierter Treasuries. |
| 1.50× – 2.50× | Hoher Aufschlag | Der Markt preist aggressive Akkumulation und hohes Vertrauen in die Treasury-Strategie ein. Eine Kompression ist wahrscheinlich, wenn der BTC Yield das Tempo nicht hält. |
| > 2.50× | Extremer Aufschlag | Euphoriezone. Der Kurs preist ein sehr aggressives künftiges BTC-Yield-Wachstum ein. Erhebliches Korrekturrisiko, wenn BTC fällt oder der Markt zweifelt. |
Die Spannen sind Richtwerte. Der angemessene mNAV hängt vom historischen BTC Yield jeder Treasury, dem Akkumulationstempo und der Qualität ihrer Kapitalstruktur (Schulden, Vorzugsaktien, Verwässerung) ab.
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Häufige Fragen zum mNAV
Was ist der mNAV einer Bitcoin-Treasury?
Der Multiplikator, mit dem die Marktkapitalisierung des Unternehmens über dem Nettowert seiner Bitcoin-Reserve gehandelt wird: mNAV = Marktkapitalisierung ÷ (BTC-Bestand × Bitcoin-Preis). Ein mNAV von 1,5× bedeutet, dass der Markt einen Aufschlag von 50 % auf den Wert seiner BTC zahlt.
Wie berechnet dieser Rechner den mNAV?
Er teilt die Marktkapitalisierung jedes Unternehmens durch den Wert seiner verifizierten BTC-Bestände zum Live-Bitcoin-Preis. Die Bestände stammen aus dem SatsIntel-Verzeichnis, verifiziert anhand öffentlicher Filings und Mitteilungen; die Preise aktualisieren sich in Echtzeit.
Was bedeutet ein Auf- oder Abschlag auf den NAV?
Über 1× zahlt der Markt einen Aufschlag auf den Wert der Reserve; unter 1× wird die Aktie mit Abschlag gehandelt — man kann Bitcoin-Exposition für weniger als den Wert des Bitcoin selbst kaufen. Als Richtwert: 1×-1,5× ist ein fairer Aufschlag, über 2,5× Euphoriezone.
Warum zeigen manche Unternehmen keinen mNAV?
Das Verhältnis ist nur bei reinen Treasuries aussagekräftig. Bei Minern, Börsen oder Unternehmen mit großem operativem Geschäft spiegelt die Marktkapitalisierung das gesamte Unternehmen wider, nicht nur die BTC — der mNAV wäre aufgebläht und irreführend.