Cerchi il dato di oggi? I flussi giornalieri degli ETF su Bitcoin — ultimo giorno, cumulato mensile e annuale, fondo per fondo — sono nella nostra pagina dei flussi in tempo reale, aggiornata ogni giorno di mercato.
Il mercato del Bitcoin corporate arriva a luglio 2026 con il sentiment più freddo dal lancio degli ETF spot. I dati aggregati da SatsIntel disegnano un quadro di stress su tre fronti — flussi, prezzo e reddito fisso privilegiato — e, allo stesso tempo, una base istituzionale che non si è mossa. Questa è la foto completa, sfumature comprese.
Gli ETF chiudono il loro peggior mese di flussi
Giugno si è chiuso con 4.601 milioni di dollari di deflussi netti negli ETF spot su BitcoinETF di BitcoinFondo quotato che replica il prezzo del BTC, senza necessità di custodire Bitcoin direttamente.Vedi scheda → statunitensi, il mese peggiore da quando esiste una rilevazione giornaliera dei flussi (gennaio 2025), davanti ai mesi più duri del 2025 (novembre, con circa 3.500 milioni di uscite, e febbraio, con circa 3.400). La seconda metà del mese ha concentrato il castigo: tra il 17 giugno e il 1º luglio i fondi hanno infilato dieci sedute consecutive di rimborsi, con picchi giornalieri da 490 a 690 milioni a fine mese.
La serie si è interrotta il 2 luglio con afflussi netti di circa 224 milioni di dollari, la prima seduta positiva in tre settimane. Dopo la festività del 3 luglio, lunedì 6 è rimasto praticamente piatto secondo i dati provvisori. Nel cumulato dell'anno gli ETF sommano ormai quasi 6.000 milioni di dollari di deflussi netti — il primo anno di rimborsi sostenuti dal lancio, dopo un 2025 nettamente in acquisto.
Il prezzo: la metà del massimo storico
Bitcoin quota nella fascia dei 63.000-64.000 dollari, dopo aver chiuso giugno intorno ai 60.100. È all'incirca la metà del massimo storico di ~126.000 dollari segnato nell'ottobre 2025. Un drawdown di questo calibro non è inedito — la storia di Bitcoin accumula diverse correzioni superiori al 50 %, e quella del 2022 arrivò al 77 % dai massimi —, ma è la prima volta che accade con un ecosistema istituzionale di queste dimensioni costruito sopra: ETF, tesorerie quotate, azioni privilegiate e CEDEAR.
Per le tesorerie di Bitcoin, il drawdown riattiva la domanda classica: chi regge e chi vende? Lo stress test delle tesorerie di SatsIntel permette di simulare che cosa succede al bilancio e al debito di ogni azienda di fronte a cali ulteriori.
Il reddito fisso privilegiato, sotto la pari
Il terzo fronte è la macchina del finanziamento. Come abbiamo raccontato a fine giugno, le privilegiate perpetue che finanziano l'accumulazione delle due tesorerie più attive sul reddito fisso quotano molto al di sotto del loro valore nominale di 100 dollari: STRC di Strategy ha chiuso giugno intorno agli 81 dollari e la SATA di Strive intorno agli 89. Sono strumenti progettati per quotare incollati alla pari; vederli a questi livelli rende più cara la via ATM di emissione ed è il termometro più onesto dell'appetito del mercato nel finanziare nuovi acquisti di BTC.
Ciò che non si è mosso: 175 aziende e 1,28 milioni di BTC
Di fronte a quel quadro, il dato strutturale: 175 aziende quotate mantengono 1.279.882 BTC in bilancio — intorno al 6,1 % di tutto il Bitcoin che esisterà —, valutati in circa 80.700 milioni di dollari ai prezzi attuali. Strategy continua a concentrare circa 843.800 BTC, vicino a due terzi del totale corporate. L'elenco delle tesorerie raccoglie le cifre in tempo reale, azienda per azienda.
La lettura del sentiment è doppia. Il denaro più tattico — il flusso degli ETF — esce da sei settimane; il denaro strutturale — i bilanci aziendali — non ha venduto. Nei cicli precedenti quella divergenza si è risolta in entrambe le direzioni, quindi di per sé non è un segnale direzionale: è la mappa di chi sta da ciascun lato.
I segnali da seguire d'ora in avanti
Tre metriche concentrano l'informazione in un mercato così. Primo, il flusso giornaliero degli ETF (aggiornato ogni mattina nella nostra pagina dei flussi giornalieri): se gli afflussi del 2 luglio avranno continuità, il peggior trimestre di flussi sarebbe ormai alle spalle. Secondo, l'mNAV delle tesorerie (nella calcolatrice mNAV): gli sconti sul valore del Bitcoin in bilancio segnalano capitolazione oppure opportunità, a seconda di come si guardi, e storicamente non sono durati. E terzo, il comportamento delle privilegiate rispetto alla pari: il loro recupero verso i 100 dollari sarebbe il segnale più chiaro che il finanziamento dell'accumulazione torna a scorrere.
Il mercato sta mettendo alla prova, per la prima volta a questa scala, la tesi del Bitcoin corporate. I prossimi mesi diranno se il modello tesoreria attraversa il suo primo inverno istituzionale o se quello che stiamo vedendo è il passaggio da mani deboli a mani forti che ha segnato ogni ciclo precedente.
