Die Unternehmen, die Bitcoin in der BilanzBitcoin in der BilanzBTC, der als Vermögenswert in der Bilanz eines Unternehmens verbucht wird.Zum Begriff → halten, akkumulieren inzwischen 1.285.045 BTC, verteilt auf 179 Unternehmen, laut den Daten, die SatsIntel täglich in seinem Verzeichnis der Bitcoin-Tresore aktualisiert. Zum Kurs vom 26. Juli ist diese aggregierte Position rund 82,781 Milliarden Dollar wert und entspricht 6,12 % der Obergrenze von 21 Millionen Bitcoin, die jemals existieren werden.
Fast zwei Drittel sind ein einziges Unternehmen
Die Konzentration bleibt extrem. Strategy allein hält 843.775 BTC: 4,02 % der Obergrenze von 21 Millionen und knapp 66 % aller Bitcoin in Unternehmens-Treasuries. Dahinter wird das Feld sehr schnell dünn:
- Twenty One Capital — 43.514 BTC - Metaplanet — 43.000 BTC - MARA Holdings — 35.303 BTC - Bitcoin Standard Treasury — 30.021 BTC - Galaxy Digital — 25.723 BTC - Bullish — 23.300 BTC - Strive — 19.000 BTC
Anders gesagt: Der zweitgrößte Bitcoin-Tresor der Welt hält weniger als 6 % des Bitcoin, den der erste hält. Die vollständige Liste der Bitcoin-Tresore schlüsselt den restlichen Sektor auf.
Das zweite Quartal war das mit dem höchsten registrierten Unternehmenskauf
Und hier ist die Zahl, die der pessimistischen Schlagzeile widerspricht: Nach den Schätzungen von River kauften die Unternehmen zwischen 110.000 und 115.000 BTC im zweiten Quartal 2026 — das größte Quartalsvolumen an Unternehmenskäufen, das jemals verzeichnet wurde. Der Drawdown von Bitcoin hat die aggregierte Akkumulation nicht gebremst. Er hat sie beschleunigt.
Es koexistieren also zwei Fakten, die unvereinbar erscheinen. Auf der einen Seite kauft der größte Bitcoin-Tresor der Welt seit fünf Wochen nicht und hat innerhalb von zwei Monaten zweimal Bitcoin verkauft. Auf der anderen Seite hat der Sektor insgesamt gerade sein Rekordquartal verbucht. Die Erklärung ist arithmetisch: Das Gewicht von Strategy verzerrt die Lesart. Wenn die Nummer eins stoppt, sagt die Schlagzeile, die Treasuries stoppten — aber die anderen 178 haben weiter gekauft.
Wo die wirkliche Spannung liegt
Das Problem ist nicht das akkumulierte Volumen, es ist der Aktienkurs. Rund ein Viertel der Bitcoin-Tresore notiert unter einem mNAV von 1: Der Markt zahlt weniger, als der Bitcoin in ihrer Bilanz wert ist. Für ein Unternehmen, dessen Modell darin besteht, Aktien zu emittieren, um BTC zu kaufen, schaltet das den Finanzierungsmotor ab.
Die aggregierte Entwicklung des Sektors kannst du in den Indikatoren verfolgen und im Stresstest prüfen, wie sich jedes Unternehmen bei unterschiedlichen Bitcoin-Kursen halten würde. Und wenn du dich fragst, unter welchen Bedingungen ein Bitcoin-Tresor gezwungen sein könnte, seine Position aufzulösen: Wir analysieren das in Kann ein Bitcoin-Treasury zum Verkauf gezwungen werden?.
Treasury-Daten zum 26. Juli 2026, aggregiert aus CoinGecko Public Companies Bitcoin Treasuries und von SatsIntel verarbeitet. Quartalsschätzung der Unternehmenskäufe: River. Dies ist Wissensvermittlung, keine Finanzberatung.
