Stream (STRE) es la primera emisión de Strategy denominada en euros y la única de la serie que no cotiza en Nasdaq: se colocó el 13 de noviembre de 2025 en la Lista Oficial y el Euro MTF de la Bolsa de Luxemburgo. Fueron 7.750.000 acciones a 80 € —un 20% de descuento sobre el importe declarado de 100 €— por unos 620,0 millones de euros brutos (≈715,1 millones de dólares). El dividendo es del 10% anual sobre los 100 € declarados, pagadero los 31 de marzo, 30 de junio, 30 de septiembre y 31 de diciembre, con el primer pago el 31 de diciembre de 2025. Es acumulativa y además compone: si Strategy deja de pagar, el atrasado empieza a devengar al 11% y sube un punto porcentual por cada trimestre impagado hasta un tope del 18%. No hay fecha de call: Strategy sólo puede amortizarla entera si quedan en circulación menos del 25% de las acciones emitidas o ante ciertos supuestos fiscales, siempre a preferencia de liquidación más dividendos devengados; el inversor, por su parte, puede exigir la recompra ante un cambio fundamental. El matiz práctico pesa tanto como los términos: al vivir en el Euro MTF y sin distribución retail, la liquidez es mínima y el precio apenas es visible desde un bróker europeo convencional.
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Calculadora de Rendimiento
Precio base: $115.34 · nominal (estimado)Cálculo orientativo. Los dividendos dependen de que el emisor los declare en cada período, no están garantizados y no incluyen retenciones fiscales ni comisiones de broker. El número de acciones redondea a la baja y asume compra a mercado al precio mostrado.
Historial de Dividendos
Historial de pagos no disponible aún.
Términos del Instrumento
Estructura de CapitalCapital StructureLa combinación de deuda, acciones preferentes y capital ordinario de una empresa.Ver ficha →
Senior respecto a la acción común (MSTR). Junior respecto a cualquier deuda. Sin vencimiento obligatorio ni fecha de amortización. La preferencia de liquidación es el importe declarado de 100 € por acción más los dividendos acumulados no pagados.
Exposición a Bitcoin
Exposición indirecta y en euros: el cupón es fijo en euros, pero la solvencia del emisor descansa sobre el balance Bitcoin de Strategy. El inversor en euros asume además un riesgo de tipo de cambio implícito, porque los activos que respaldan el pago están en dólares y en BTC.
Riesgos Específicos
5 factores identificadosRiesgo de crédito del emisor
Las preferentes de Strategy no están garantizadas por las reservas de Bitcoin de la empresa. Son una obligación no garantizada: en un escenario de quiebra, primero cobran los bonistas senior y sólo después los preferentistas sobre los activos residuales. El respaldo es crediticio, no un colateral de BTC. Una caída severa y prolongada del precio del Bitcoin podría comprometer la capacidad del emisor para servir los dividendos.
Acumulativo, pero no garantizado
Si el emisor deja de pagar un dividendo, el importe se acumula y debe abonarse antes de cualquier reparto a la acción común. La protección es real pero tiene un límite: los dividendos acumulados sólo se cobran si la empresa sobrevive. Mientras están impagados, no generan intereses ni se ajustan por inflación.
Riesgo de call (canje anticipado)
En cualquier momento desde la fecha de call, el emisor puede canjear la emisión al valor nominal ($115.34 por acción). Si para entonces los tipos de mercado son más bajos que el yield actual, es probable que lo haga: el inversor recibe su principal de vuelta y tiene que reinvertirlo a rendimientos peores. Este escenario es especialmente relevante para instrumentos que cotizan con prima sobre el nominal.
Sensibilidad a tipos de interés
Como cualquier instrumento de renta fija perpetua, el precio secundario se mueve inversamente a los tipos. Una subida significativa de los tipos de interés puede provocar caídas importantes del precio aunque el emisor siga pagando puntualmente los dividendos. El efecto es mayor cuanto más larga sea la duración efectiva, y las perpetuas son las más sensibles.
Obligaciones de dividendo acumulativas del emisor
Strategy ha emitido 5 instrumentos de renta fija distintos (STRK, STRF, STRC, STRD, STRE) que conviven en la misma estructura de capital. Cada nueva emisión añade obligaciones de dividendo sobre el mismo balance de Bitcoin subyacente. En un bear market prolongado de BTC, el cashflow del emisor para servir todos los dividendos simultáneamente podría comprimirse y forzar decisiones de priorización entre emisiones.
Este análisis de riesgos es orientativo y no constituye asesoramiento financiero. Los prospectos oficiales (SEC) contienen la divulgación completa de factores de riesgo y deben consultarse antes de invertir.
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