Strike

Si el emisor deja de pagar un dividendo, el importe se acumula y debe abonarse antes de cualquier reparto a la acción común. La protección es real pero tiene un límite: los dividendos acumulados sólo se cobran si la empresa sobrevive. Mientras están impagados, no generan intereses ni se ajustan por inflación.

A partir de Mar 2027, el emisor puede canjear la emisión al valor nominal ($100 por acción). Si para entonces los tipos de mercado son más bajos que el yield actual, es probable que lo haga: el inversor recibe su principal de vuelta y tiene que reinvertirlo a rendimientos peores. Este escenario es especialmente relevante para instrumentos que cotizan con prima sobre el nominal.

Como cualquier instrumento de renta fija perpetua, el precio secundario se mueve inversamente a los tipos. Una subida significativa de los tipos de interés puede provocar caídas importantes del precio aunque el emisor siga pagando puntualmente los dividendos. El efecto es mayor cuanto más larga sea la duración efectiva, y las perpetuas son las más sensibles.

Strategy ha emitido 5 instrumentos de renta fija distintos (STRK, STRF, STRC, STRD, STRE) que conviven en la misma estructura de capital. Cada nueva emisión añade obligaciones de dividendo sobre el mismo balance de Bitcoin subyacente. En un bear market prolongado de BTC, el cashflow del emisor para servir todos los dividendos simultáneamente podría comprimirse y forzar decisiones de priorización entre emisiones.