Segregazione degli Asset
Mantenere gli asset del cliente separati, legalmente e operativamente, dal bilancio del custode, affinché non rientrino nella massa fallimentare in caso di sua insolvenza.
Definizione
La segregazione degli asset consiste nel mantenere i cripto-asset dei clienti separati —legalmente e operativamente— dal bilancio proprio del custode. È la differenza tra un Bitcoin che è identificabilmente tuo e una semplice scrittura contabile mescolata con i fondi dell'azienda. Ben eseguita, garantisce che, se il custode fallisce, gli asset del cliente non rientrino nella massa fallimentare e non servano a pagare i creditori del custode.
La lezione è arrivata dai crolli di piattaforme che mescolavano (comingling) i fondi dei clienti con i propri o con quelli di entità collegate: quando è arrivata l'insolvenza, gli utenti sono diventati creditori in coda agli altri, con il loro Bitcoin intrappolato nella procedura. La segregazione spezza questo legame: gli asset si trovano in conti o indirizzi separati, identificati come proprietà del cliente, e non figurano nel bilancio del provider.
Per questo la segregazione è oggi un requisito normativo esplicito. In Europa, il regolamento MiCA obbliga i prestatori di servizi per le cripto-attività (CASP) a segregare gli asset dei clienti dai propri e li rende responsabili della loro perdita. Negli Stati Uniti, i custodi qualificati usati dai fondi e dagli ETF spot devono anch'essi mantenere gli asset dei clienti segregati e al riparo dai propri creditori. È, insieme alla prova delle riserve e alle assicurazioni, una delle garanzie centrali che distinguono un custode istituzionale serio. Per vedere come i principali provider applicano la segregazione, consulta la guida alla custodia istituzionale di criptovalute.
In contesto
Se un custode con asset segregati fallisce, il Bitcoin dei suoi clienti non rientra nella massa fallimentare: resta identificabilmente proprietà di ciascun cliente e rimane fuori dalla portata dei creditori.
Domande frequenti
Che cos'è la segregazione degli asset?
Mantenere i cripto-asset dei clienti separati, legalmente e operativamente, dal bilancio proprio del custode, in modo che siano identificabilmente del cliente e non si confondano con i fondi dell'azienda.
Perché conta la segregazione se il custode fallisce?
Perché garantisce che gli asset del cliente non rientrino nella massa fallimentare del custode: non vengono usati per pagare i suoi creditori e restano fuori dalla procedura d'insolvenza, a differenza di ciò che accade quando i fondi vengono mescolati (comingling).
Chi esige la segregazione degli asset cripto?
In Europa la esige il regolamento MiCA dai prestatori di servizi per le cripto-attività (CASP); negli Stati Uniti, i custodi qualificati usati dai fondi e dagli ETF spot devono mantenere gli asset dei clienti segregati e al riparo dai propri creditori.
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