Nel settembre del 2021, El Salvador è diventato il primo paese al mondo ad adottare Bitcoin come moneta a corso legale. La decisione del presidente Nayib Bukele è stata accolta con scetticismo dai mercati finanziari internazionali e con allarme da parte del FMI, che l'ha condizionata alla sospensione di un prestito da $1.400 milioni.
Quattro anni dopo, l'esperimento è sopravvissuto. El Salvador ha più di 7.500 BTC nel suo fondo sovrano, valorizzati in oltre $675 milioni. Non è una cifra enorme per una riserva nazionale, ma il simbolo è immenso: è la prima volta che uno Stato sovrano ha costruito riserve fuori dal sistema di Bretton Woods, senza dollari né debito denominato in valuta estera.
Il modello salvadoregno si basa su tre pilastri. Primo, acquisti giornalieri di Bitcoin dal bilancio dello Stato, una strategia di DCA che attenua il prezzo di ingresso. Secondo, un ecosistema turistico a El Zonte — la "Bitcoin Beach" — che genera commissioni e promuove l'uso della rete Lightning. Terzo, un progetto di mineria geotermica sfruttando i vulcani del paese, che permette di estrarre Bitcoin usando energia rinnovabile e a basso costo.
Il Bhutan ha imboccato un percorso diverso, e forse più sofisticato. Il piccolo regno himalayano mina Bitcoin in silenzio dal 2019, usando energia idroelettrica dei propri fiumi e ghiacciai per alimentare gli ASIC. Non ha acquistato Bitcoin sui mercati secondari: lo ha prodotto direttamente.
Il risultato è che Druk Holdings & Investments, il fondo sovrano del Bhutan, detiene circa 9.000 BTC con un costo di acquisizione vicino allo zero. L'unico costo è il capitale investito nell'infrastruttura di mineria e il costo opportunità di non vendere l'elettricità a terzi.
Ciò che rende speciali questi due casi è che nessuno dei due agisce per speculazione. Entrambi i paesi hanno una ragione strutturale per accumulare Bitcoin: la necessità di costruire riserve fuori dal sistema del dollaro. El Salvador, perché non ha una propria moneta e dipende dal dollaro statunitense. Il Bhutan, perché la sua economia è piccola ed è esposta alla volatilità dei prezzi delle esportazioni.
Il messaggio per gli altri piccoli paesi è potente: Bitcoin è la prima riserva di valore che può accumularsi senza chiedere il permesso ad alcuna banca centrale. Non c'è SWIFT, non ci sono sanzioni, non ci sono condizionalità del FMI. Solo codice, matematica ed energia.
