Vermögenstrennung

Definition

Die Vermögenstrennung besteht darin, die Kryptowerte der Kunden — rechtlich und operativ — von der eigenen Bilanz des Verwahrers getrennt zu halten. Es ist der Unterschied zwischen einem Bitcoin, der identifizierbar dir gehört, und einer bloßen Buchungsposition, die mit den Mitteln des Unternehmens vermischt ist. Gut umgesetzt garantiert sie, dass die Vermögenswerte des Kunden bei einer Insolvenz des Verwahrers nicht in die Insolvenzmasse fallen und nicht zur Befriedigung der Gläubiger des Verwahrers dienen.

Die Lehre lieferten die Zusammenbrüche von Plattformen, die Kundengelder mit ihren eigenen oder denen verbundener Einrichtungen vermischten (comingling): Als die Zahlungsunfähigkeit eintrat, wurden die Nutzer zu weiteren Gläubigern in der Warteschlange, mit ihrem Bitcoin gefangen im Verfahren. Die Trennung durchbricht diese Verbindung: Die Vermögenswerte liegen auf getrennten Konten oder Adressen, als Eigentum des Kunden gekennzeichnet, und tauchen nicht in der Bilanz des Anbieters auf.

Deshalb ist die Trennung heute eine ausdrückliche regulatorische Anforderung. In Europa verpflichtet die MiCA-Verordnung die Krypto-Dienstleister (CASP), die Vermögenswerte der Kunden von den eigenen zu trennen, und macht sie für deren Verlust haftbar. In den USA müssen auch die qualifizierten Verwahrer, die von Fonds und Spot-ETFs genutzt werden, die Kundenvermögen getrennt und außerhalb der Reichweite ihrer Gläubiger halten. Sie ist, neben dem Proof of Reserves und den Versicherungen, eine der zentralen Garantien, die einen seriösen institutionellen Verwahrer auszeichnen. Um zu sehen, wie die wichtigsten Anbieter die Trennung anwenden, konsultiere den Leitfaden zur institutionellen Verwahrung von Kryptowährungen.

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