El 13 de abril de 2026, una sola acción preferente cambió de manos por valor de $1.100 millones en doce horas de mercado. Siete veces el volumen medio diario. Cero centavos de variación en el precio. Todo el flujo cruzó al par o ligeramente por debajo. Esa acción es STRC, la tercera preferente perpetuaPreferente PerpetuaInstrumento de renta fija sin vencimiento que paga un dividendo fijo, con prioridad sobre accionistas.Ver ficha → emitida por Strategy, y representa la cara visible de algo más grande: la consolidación del Digital Credit como categoría propia dentro del ecosistema de tesoreras Bitcoin.
Tres semanas después, el 4 de mayo de 2026, Ondo Finance lanzó la versión tokenizada de STRC en Ethereum, BNB Chain y Solana. El cupón del 11,5% anual ahora circula on-chain. El instrumento que Michael Saylor bautizó como su "momento iPhone" en agosto de 2025 acaba de cruzar al territorio de los activos reales tokenizados, un mercado que ya supera los $15.000 millones en valor solo en bonos del Tesoro estadounidense.
Este artículo recorre lo que es STRC, cómo funciona, por qué Saylor le ha dado esa etiqueta, y qué significa la tokenización de Ondo para el universo del crédito digital corporativo respaldado por Bitcoin.
Qué es STRC
STRC son las siglas de Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock. Es la tercera preferente perpetua emitida por Strategy, después de STRK (agosto 2024) y STRF (marzo 2025). El ticker cotiza en NASDAQ y su valor nominal es de $100 por acción.
La característica que distingue a STRC del resto de preferentes de Strategy es la frecuencia de pago: el dividendo del 11,5% anual se abona mensualmente. STRK y STRF pagan trimestralmente. STRD, la cuarta preferente lanzada en noviembre de 2025, también paga trimestralmente.
La estructura del cupón también tiene rasgos propios. STRC opera con un variable rate: el dividendo se ajusta cada mes para mantener la cotización lo más cerca posible del valor nominal de $100. Si el precio de mercado sube por encima del par, el rate puede ajustarse a la baja. Si cae, sube. El resultado es un instrumento con volatilidadVolatilidadLa amplitud de las oscilaciones del precio de Bitcoin en un período dado.Ver ficha → de precio extremadamente baja, atractivo para inversores que buscan flujo de caja predecible sin asumir el riesgo direccional de la acción común MSTR.
Strategy puede ejercer la opción de canje (call) a partir de octubre de 2027. Esa fecha define la ventana en la que la empresa podría refinanciar el instrumento si los tipos de mercado caen lo suficiente.
A nivel de estructura de capital, STRC ocupa una posición pari passu con STRK, STRF y STRD: todas las preferentes están al mismo nivel jerárquico. Por encima de las acciones comunes MSTR. Por debajo de la deuda corporativa.
El lanzamiento de julio de 2025
El 21 de julio de 2025, Strategy anunció la oferta pública inicial de STRC. La intención original eran 5 millones de acciones. Tres días después, el 24 de julio, el pricing final se cerró en 28.011.111 acciones a $90 por acción. La operación se liquidó el 29 de julio.
Recaudación bruta: $2.521 millones. Cifras que merecen contexto:
- Mayor oferta de preferente perpetua cotizada en Estados Unidos desde 2009. - Mayor IPO americana de todo 2025.
El destino de los fondos siguió el guion habitual de Strategy: 21.021 Bitcoin adicionales a un precio medio de aproximadamente $117.256 por moneda. El balance de la empresa pasó de aproximadamente 600.000 BTC a más de 620.000 BTC en cuestión de días.
La acogida del instrumento en mercado secundario fue inmediata. STRC empezó a cotizar de forma estable cerca del par $100 desde la primera semana, y el volumen creció de forma sostenida durante los meses siguientes.
Performance del primer año
Los datos del año uno de STRC dibujan el patrón que Saylor venía a producir.
El volumen medio diario de los últimos 30 días hasta principios de mayo de 2026 ronda los $371 millones. La cotización media gira en torno a $99,98, con el 100% del volumen reciente cruzando al par o ligeramente por debajo. La volatilidad del precio se mide en céntimos.
Los días de pico marcan la dimensión real del instrumento:
- 13 de abril de 2026: volumen récord de $1.100 millones en una sola sesión. Siete veces el promedio. - 9 de abril de 2026: $333 millones, la séptima sesión de mayor volumen desde el debut. - Enero de 2026: $175,7 millones en una sesión de lunes, casi tres veces el promedio de aquel momento.
En términos de capital aportado a Strategy, la combinación STRC + ATM se ha convertido en el motor principal de las nuevas adquisiciones de Bitcoin. En marzo de 2026, Strategy renovó sus programas at-the-market con una capacidad agregada de $42.000 millones: $21.000 millones para acciones comunes MSTR, otros $21.000 millones específicos para STRC, y un programa adicional de $2.100 millones para STRK.
El 10 de marzo de 2026 marcó un récord interno: la mayor emisión diaria de STRC desde el lanzamiento. El capital captado financió aproximadamente 1.420 Bitcoin comprados ese mismo día.
A cierre del primer trimestre de 2026, la capitalización bursátil de STRC alcanzó $8.500 millones. El BTC YieldBTC YieldMétrica de performance de tesoreras: variación del ratio BTC por acción diluida.Ver ficha → year-to-date de Strategy quedó en el 9,4%. El total recaudado vía ATM en el trimestre superó los $11.680 millones. Y a 27 de abril de 2026, los holdings totales de Strategy llegaron a 818.334 Bitcoin, valorados aproximadamente en $63.700 millones, una posición que supera por primera vez a la del ETF spot IBIT de BlackRock.
El "momento iPhone" de Saylor
En una entrevista con CoinDesk publicada el 2 de agosto de 2025, una semana después del cierre de la IPO, Michael Saylor describió STRC como el "momento iPhone" de Strategy. La metáfora apunta a un cambio de categoría más que a un cambio de producto.
La idea de Saylor es que las dos primeras preferentes (STRK y STRF) demostraron que la demanda de instrumentos de renta fija ligados al balance Bitcoin de Strategy era real. STRC añade tres elementos que convierten ese instrumento en una máquina escalable.
El primero es la cotización ancla en $100. Cuando un mercado mantiene un activo cerca de su valor nominal con baja volatilidad, ese activo puede emitirse de forma continua sin presionar el precio. Strategy emite, el mercado absorbe, el precio vuelve al par.
El segundo es el rate variable. La capacidad de ajustar el cupón mensualmente da a la empresa una palanca para mantener la demanda en cualquier régimen de tipos. Si la Fed sube, STRC sube. Si baja, STRC baja. La emisión sigue siendo posible.
El tercero es el pago mensual. Para ciertos perfiles de inversor (jubilados, family offices con presupuestos de gasto regulares, fondos de renta fija con mandatos de cash flow), un cupón mensual encaja mejor que uno trimestral. La frecuencia amplía el universo de compradores potenciales.
La combinación de estos tres elementos transforma a STRC en un funding pipe repetible. Strategy puede inyectar acciones cada día que el precio cotice cerca del par, capturar el spread mínimo, y canalizar el dinero a la mesa de compras de Bitcoin. El proceso convierte la captación de capital en una operación industrial.
La tokenización de Ondo
El 4 de mayo de 2026, Ondo Finance anunció el lanzamiento de la versión tokenizada de STRC en tres redes: Ethereum, BNB Chain y Solana. El producto, denominado $STRC, replica el cupón del 11,5% anual del subyacente y permite a inversores fuera de Estados Unidos acceder a la economía de la preferente sin necesidad de cuenta de broker estadounidense.
Ondo es uno de los emisores principales de la categoría de Real-World Assets tokenizados. Hasta principios de mayo de 2026, el mercado de bonos del Tesoro estadounidense tokenizados ya superaba los $15.000 millones en valor agregado. Ondo había entrado en ese mercado con sus productos OUSG y USDY antes de extenderse a renta variable corporativa.
La estructura de $STRC sigue el patrón habitual: una entidad legal regulada compra y custodiaCustodiaServicio que guarda Bitcoin en nombre de un tercero bajo estándares de seguridad institucional.Ver ficha → las acciones de STRC originales, emite tokens en blockchain respaldados 1:1 por esas acciones, y distribuye el cupón mensual on-chain. Los tokens son interoperables con protocolos DeFi como Saturn y Pendle, lo que abre la puerta a estrategias de yield enhancement, hedging y leveraged carry.
La acogida tiene matices. Varios analistas han cuestionado dos puntos. El primero es el yield efectivo: aunque el subyacente paga 11,5%, los costes operativos de la estructura tokenizada (custodia, emisión, redención, fees on-chain) reducen el rendimiento neto al inversor en blockchain a un rango estimado del 8% al 9%. La diferencia se la queda la infraestructura. El segundo es la liquidez del mercado secundario tokenizado: los volúmenes iniciales en Ethereum y Solana son fracciones de lo que mueve STRC nativo en NASDAQ, lo que introduce un spread bid-ask superior al de la versión TradFi.
A pesar de esas reservas, la lectura estratégica del lanzamiento es clara. Strategy ha encontrado en Ondo un canal para extender el alcance de STRC a tres geografías que históricamente no podían acceder al instrumento: Asia, Europa y América Latina, donde los inversores minoristas y small institutionals operan principalmente vía wallets cripto y plataformas DeFi.
Digital Credit como categoría
El término "Digital Credit" empieza a aparecer en informes de research y dashboards especializados desde finales de 2025. Sites como bitcoinquant.co ya tienen una sección dedicada con tracking en tiempo real de las preferentes Bitcoin, etiquetada explícitamente como "Bitcoin Preferred Equity Digital Credit Dashboard".
La categoría incluye, en el momento de escribir, los siguientes instrumentos:
- STRK, STRF, STRC y STRD, las cuatro preferentes de Strategy. - MERCURY, anunciada por una nueva tesorera y todavía sin cotizar a 7 de mayo de 2026.
La tesis subyacente es que estos instrumentos forman una clase de activo nueva con tres rasgos compartidos. La rentabilidad es fija o semi-fija. La fuente de respaldo último es un balance Bitcoin, sin negocio operativo intermedio. Y la mecánica de emisión está diseñada para escalar la acumulación de Bitcoin del emisor.
Para los inversores tradicionales que buscan exposición a Bitcoin sin asumir la volatilidad direccional, el Digital Credit ofrece una propuesta intermedia: rendimiento predecible, exposición indirecta a la apreciación del activo subyacente vía la solvencia del emisor, y liquidez de mercado regulado. Para Strategy, la categoría representa el motor principal de su capacidad de acumulación a partir de 2025.
La tokenización de Ondo amplía el alcance del Digital Credit a un cuarto canal: las redes blockchain. La consecuencia previsible es la aparición de capas adicionales de productos derivados (yield tokens, structured notes on-chain, vaults autocompounders) que pueden multiplicar el TVL del segmento en los próximos trimestres.
Implicaciones
Para Strategy, STRC consolida un modelo de financiación que pocos operadores corporativos pueden replicar. La capacidad de emitir capital cada día sin diluir significativamente la acción común MSTR le da a la empresa una ventaja estructural sobre cualquier tesorera competidora. Los $42.000 millones de capacidad ATM agregada equivalen a aproximadamente 400.000 Bitcoin adicionales al precio actual, una cifra que sitúa a Strategy en trayectoria para alcanzar el objetivo declarado de Saylor de acumular entre el 5% y el 7% del supply total.
Para los inversores de renta fija, STRC ofrece una alternativa con rendimiento de doble dígito en un entorno donde la mayoría de bonos corporativos investment grade pagan en el rango del 4% al 6%. El precio de ese rendimiento extra es la exposición indirecta al ciclo Bitcoin, que se manifiesta principalmente vía el riesgo de solvencia de Strategy si el precio de BTC cae de forma sostenida.
Para el mercado de tesoreras Bitcoin en general, el éxito de STRC y su tokenización abren una pregunta operativa: ¿cuántas otras tesoreras seguirán este camino? La estructura técnica de la preferente es replicable. Cualquier tesorera con suficiente escala (Twenty One Capital, Metaplanet, MARA Holdings, Galaxy Digital) podría diseñar un instrumento equivalente. Lo que ha hecho falta hasta ahora es masa crítica de balance y reputación de mercado. Ambas barreras están bajando rápido.
Riesgos a vigilar
El recorrido de STRC también tiene zonas de riesgo que conviene tener identificadas.
La primera es el call risk. Si los tipos de mercado caen lo suficiente antes de octubre de 2027, Strategy puede recomprar el instrumento al par y refinanciarlo a un cupón más bajo. Eso supondría devolver el principal al inversor en un momento en que reinvertir a un yield comparable sería difícil. Históricamente, este es el riesgo principal de cualquier preferente perpetua callable.
La segunda es el riesgo de la versión tokenizada. La estructura de Ondo introduce una capa adicional de contraparte (la entidad emisora del token) entre el inversor on-chain y la acción STRC subyacente. Si esa entidad sufre un fallo operativo (smart contract bug, problema de custodia, incumplimiento regulatorio), el token podría desacoplarse del valor del subyacente. La liquidez del mercado secundario tokenizado, todavía baja, agrava ese problema en escenarios de estrés.
La tercera es el riesgo regulatorio. La SEC y la FINRA mantienen una postura activa sobre la tokenización de valores estadounidenses para inversores no acreditados. Cambios en la interpretación de las reglas de oferta privada podrían restringir el acceso al token $STRC en jurisdicciones específicas, sin afectar al instrumento subyacente.
La cuarta es el riesgo del subyacente. STRC depende de la solvencia de Strategy, que a su vez depende del valor de mercado de su balance Bitcoin. Una caída prolongada del precio de BTC por debajo del coste medio de adquisición de Strategy presionaría la capacidad de la empresa para servir el cupón mensual sin recurrir a emisiones adicionales en condiciones desfavorables.
Conclusión
STRC ha cumplido en su primer año todo lo que Saylor prometió en julio de 2025. El instrumento ha movido más de $1.100 millones en una sola sesión, ha financiado compras récord de Bitcoin para Strategy y ha alcanzado una capitalización bursátil de $8.500 millones. La tokenización de Ondo del 4 de mayo de 2026 amplía su alcance a tres redes blockchain y a inversores fuera de Estados Unidos.
El Digital Credit como categoría está empezando a tomar forma. STRC es el instrumento de referencia, pero el modelo se replicará. La combinación de rendimiento fijo en dólares, respaldo de balance Bitcoin y emisión continua via ATM constituye un patrón que otras tesoreras intentarán reproducir en los próximos trimestres. La tokenización añade una dimensión adicional que multiplica el alcance global del segmento.
Para inversores que estudian el ecosistema de tesoreras Bitcoin, seguir la evolución del Digital Credit es seguir la principal innovación financiera de la categoría desde el modelo Saylor original de 2020.
