Bitcoin notiert um 62.800 Dollar: 50,3 % unter dem Allzeithoch von 126.272 Dollar, das am 6. Oktober 2025 markiert wurde, und 33 % im Minus seit Jahresbeginn. Es ist das vierte Mal in der Geschichte des Vermögenswerts, dass er die Hälfte seines Werts gegenüber einem Höchststand korrigiert. Die vorherigen drei Male endeten in neuen Allzeithochs — ein Muster, keine Garantie.
Was diese Korrektur anders macht, ist, wer auf der anderen Seite verkauft … und wer kauft. Die Bitcoin-Bestände der Unternehmen befinden sich auf Allzeithochs: mehr als 1.277.000 BTC in den Bilanzen börsennotierter Unternehmen laut dem Aggregat von CoinGecko — rund 6 % des zirkulierenden Angebots. Allein die 52 Treasuries im Verzeichnis von SatsIntel halten knapp 1,2 Millionen BTC.
Der Fall Strategy ist der anschaulichste. Das Unternehmen von Michael Saylor hat 2026 bislang 172.756 BTC gekauft — etwa das Dreifache aller im selben Zeitraum geschürften Bitcoin, rund 61.000 BTC. Doch das zeitliche Muster seiner Käufe erzählt eine noch bessere Geschichte: Im Oktober 2025, dem Monat des Allzeithochs, kaufte Strategy nur 777 BTC, sein niedrigster Monatswert seit Jahren. Im März und April 2026, mit dem Preis im freien Fall, kaufte es 44.377 bzw. 56.235 BTC — seine stärksten Monate seit November 2024. Tiefs in der Euphorie, Hochs in der Panik: das Handbuch des disziplinierten Käufers, ausgeführt im Milliardenmaßstab.
Es ist nicht nur Strategy. Metaplanet legte im ersten Quartal 5.075 BTC auf 40.177 zu und festigte sich als drittgrößte Unternehmens-Treasury der Welt. Bitcoin Standard Treasury debütierte mit 30.021 BTC, eingebracht von Adam Back und seinen Gründungsaktionären. Strive erreichte nach der Übernahme von Semler Scientific 19.000 BTC. Der ehrliche Gegenpunkt der Branche ist MARA Holdings, das im März 15.133 BTC verkaufte, um eine Milliarde Dollar an Wandelschulden zurückzukaufen — eine Erinnerung daran, dass nicht jede Bilanz einen Bärenmarkt gleich gut übersteht.
Der Kontrast zum passiven Geld ist auffällig: Die US-Spot-ETFs verzeichnen zwei Wochen Nettoabflüsse und ein Nettominus von rund 63.000 BTC in den letzten acht Wochen. Der aggregierte Fluss zeichnet eine Rotation: Papier verlässt die passiven Vehikel und fließt in Unternehmensbilanzen mit Halteabsicht.
Der Preis misst die kurzfristige Stimmung. Die Bilanzen messen die Überzeugung. Sämtliche Zahlen dieses Beitrags — Bestände nach Unternehmen, Kaufhistorie und ETF-Flüsse — sind in Echtzeit im SatsIntel-Verzeichnis überprüfbar.
